【华创-2025研报】半导体存储行业深度研究报告：企业级需求高增，驱动新一轮存储超级周期.pdfVIP

行业研究

证券研究报告电子2025年11月5日

半导体存储行业深度研究报告

推荐（维持）

企业级需求高增，驱动新一轮存储超级周期

❑企业级需求高增，存储价格全面上涨。（1）DRAM：服务器建置动能回暖，华创证券研究所

25Q4DRAM价格涨幅预期上修。海外原厂退产DDR4导致PC领域DDR5渗

透率提高，服务器领域受到CSP建置动能回温，DDR5产品需求持续增强，近证券分析师：岳阳

期DDR5价格稳健上扬。DDR4主要受到原厂产能缩减影响，自24Q4主流存

储原厂宣布减产/转产DDR4至今已逾半年，随着产能调整深入演进，DDR4颗邮箱：yueyang@

粒供不应求价格持续攀升。展望25Q4，Trendforce预计DRAM涨幅预期可观，执业编号：S0360521120002

且25年10月由于供应商收到CSP厂商加单后明显提高调升报价的意愿，证券分析师：吴鑫

Trendforce上调25Q4DRAM价格预测，一般型DRAM价格预估涨幅从8-13%

上修至18-23%，并且很有可能再度上修。展望26年，由于Server需求维持强邮箱：wuxin@

劲，预期DDR5合约价于2026全年都将呈上涨态势，尤其以上半年较为显著。执业编号：S0360523060001

（2）NANDFlash：供给优化企业级需求攀升，价格强势上涨。受人工智能联系人：卢依雯

应用以及数据中心、客户端和移动领域日益增长的存储需求的推动，闪迪于25

邮箱：luyiwen@

年9月宣布对所有渠道和消费者客户的产品价格调涨10%以上。25年9月以

来，在原厂控货+涨价双重驱动下，现货FlashWafer价格强势上涨，截至2025

年10月29日，TLC闪存256Gb/512Gb/1Tb价格相比25年9月2日价格涨幅行业基本数据

16.7%/61.3%/27.0%。由于颗粒端价格持续拉升，SSD成品9月起同步跟涨。占比%

据Trendforce预测，由于供给优化企业级SSD需求攀升，预计25Q4NAND股票家数(只)1680.02

合约价有望全面上涨，平均涨幅达5-10%。总市值(亿元)69,714.565.80

流通市值(亿元)52,952.285.46

❑AI服务器大幅提升存储要求，驱动新一轮创新大周期。全球数据中心基础设

施扩建浪潮升温，其中存储器为数据存储直接载体，大模型迭代下容量性能

相对指数表现

同步进阶，近年服务器NAND和DRAM应用占比持续增长，已成全球存储市

场增长核心引擎。（1）DRAM：低功耗内存需求日益旺盛，26年传统DRAM%1M6M12M

绝对表现-4.3%46.9%51.2%

新增产能有限。数据中心面临如何在提供海量算力的同时降低能耗的问题，因