2025年特许金融分析师剩余收益估值在私募股权投资估值中的应用专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师剩余收益估值在私募股权投资估值中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值在私募股权投资估值

中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值在私募股权投资估值中的应用专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募股权投资中，剩余收益估值模型的核心假设是什么？

A、公司未来现金流稳定增长

B、公司账面价值能够反映其内在价值

C、公司未来盈利能力能够超过其资本成本

D、公司市场价值等于其账面价值

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益估值模型的核心假设是公司未来盈利能力能够超

过其资本成本，从而创造正的剩余收益。选项A错误，现金流稳定增长是DCF模型的

假设；选项B错误，账面价值仅作为起点，不反映内在价值；选项D错误，市场价值

通常不等于账面价值。知识点：剩余收益估值的基本原理。易错点：混淆剩余收益模型

与其他估值模型的假设。

2、在私募股权投资中，剩余收益估值模型最适用于哪种类型的公司？

A、初创期亏损企业

B、成熟期稳定盈利企业

C、周期性行业企业

D、高增长但盈利不稳定企业

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益估值模型最适用于成熟期稳定盈利企业，因为这

类企业的盈利能力和资本成本相对稳定，便于预测剩余收益。选项A错误，初创期企

业盈利预测困难；选项C错误，周期性行业盈利波动大；选项D错误，高增长企业盈

利不稳定。知识点：剩余收益估值模型的适用场景。易错点：忽视模型对盈利稳定性的

要求。

3、在剩余收益估值中，账面价值的调整通常不包括以下哪项？

A、剔除商誉

B、调整递延税项

C、调整存货计价方法

D、调整市场价值波动

【答案】D

2025年特许金融分析师剩余收益估值在私募股权投资估值中的应用专题试卷及解析2

【解析】正确答案是D。账面价值调整通常包括剔除商誉、调整递延税项和存货计

价方法等，但不包括调整市场价值波动，因为市场价值波动属于外部因素。知识点：账

面价值调整的具体内容。易错点：混淆账面价值调整与市场价值调整。

4、在私募股权投资中，剩余收益估值模型的优点是什么？

A、适用于所有行业

B、对盈利预测要求较低

C、能够反映价值创造过程

D、计算简单快捷

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益估值模型的优点是能够反映价值创造过程，即公

司盈利超过资本成本的部分。选项A错误，模型不适用于所有行业；选项B错误，模

型对盈利预测要求较高；选项D错误，模型计算相对复杂。知识点：剩余收益估值模

型的优缺点。易错点：忽视模型对盈利预测的高要求。

5、在剩余收益估值中，资本成本的确定通常采用哪种方法？

A、历史成本法

B、加权平均资本成本法

C、账面价值法

D、市场价值法

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本成本的确定通常采用加权平均资本成本法，因为它综

合考虑了股权和债务的成本。选项A错误，历史成本法不反映当前成本；选项C错误，

账面价值法不反映市场风险；选项D错误，市场价值法仅适用于部分资产。知识点：资

本成本的确定方法。易错点：混淆不同资本成本方法的适用场景。

6、在私募股权投资中，剩余收益估值模型的局限性是什么？

A、无法反映公司增长潜力

B、对账面价值依赖过高

C、不适用于成熟企业

D、计算过程过于简单

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益估值模型的局限性是对账面价值依赖过高，可能

导致估值偏差。选项A错误，模型能够反映增长潜力；选项C错误，模型适用于成熟

企业；选项D错误，计算过程相对复杂。知识点：剩余收益估值模型的局限性。易错

点：忽视模型对账面价值的依赖。

7、在剩余收益估值中，剩余收益的计算公式是什么？

A、净利润减去资本成本

2025年特许金融分析师剩余收益估值在私募股权投资估值中的应用专题试卷及解析3

B、净利润减去账面价值

C、净利润减去市场价值

D、净利润减去折旧

【答案】A

【解析】正确答案是A。剩余收益的计算公式是净利润减去资本成本