诺普信(002215)深度研究：全链路打造高端蓝莓品牌，量利齐增-251029-东方财富证券.pdfVIP

公诺普信（002215）深度研究

司

研

究

/

全链路打造高端蓝莓品牌，量利齐增挖掘价值投资成长

农

林

牧买入（首次）

渔

2025年10月29日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：刘嘉仁

研证书编号：S1160524090001

究

报【投资要点】证券分析师：张诗宇

告

证书编号：S1160525010003

农化龙头布局生鲜消费，二曲发力提盈利能力。诺普信以农药制剂起证券分析师：吴晨汐

家，处于行业领先地位；后于2021年，公司将20多年来在农药制剂证书编号：S1160524120009

中积累的技术迁移至蓝莓种植，开拓生鲜消费业务，25-26产季投产

相对指数表现

面积3.5-4万亩，蓝莓业务的快速增长，带动收入快速增长，利润显著

快于收入，24年收入/归母净利润实现52.9/5.8亿元，2020-2024年诺普信沪深300

50%

CAGR为5.06%/28.49%。

36%

全球视角看中国：需求快速增长，中国供给快速起量。（1）需求端：22%

蓝莓需求快速增长，对比发达国家，人均蓝莓消费量仍具备较大增长8%

空间。具体季节来看，春节需求集中释放，Q4/Q1为年内价格高峰。-6%

（2）供给端：从全球范围内看，气候和土壤为核心限制，全球蓝莓种-20%

2024/102025/42025/10

植以美洲的智利、秘鲁、墨西哥为主导，后中国凭借种植技术升级、

常绿品种培育等投入，带动中国面积和产量双增，逐步形成五大优势基本数据

产区，产期覆盖全年，规模跃居全球第一，不仅抢占国内进口蓝莓的总市值（百万元）11,720.53

市场份额，还逐步出口至马来西亚、泰国等东南亚高端市场。流通市值（百万元）9,160.59

聚焦中国看趋势：云南优势突出，全链路促产业良性发展。（1）云南52周最高/最低（元）13.39/8.18

产区优质，抢占进口份额：气候土壤优势突出，能够实现错峰上市，52周最高/最低（PE）22.81/13.94

且拥有更好的新鲜度和更低的运输成本；广泛推广基质设施栽培，更52周最高/最低（PB）3.51/2.15

高效、