【华创-2025研报】Kimi-k2thinking模型发布；关注年末AI、IP边际催化：传媒行业周观察（20251103-20251107）.pdfVIP

行业研究

证券研究报告传媒2025年11月10日

传媒行业周观察20251107）

Kimi-k2thinking模型发布；关注年末AI、IP边推荐（维持）

际催化

【市场观点】华创证券研究所

❑上周传媒（申万）指数整体上涨0.16%，同期沪深300指数整体上涨0.82%，

板块跑输沪深300指数0.66%，位列所有板块第18位。我们认为当下传媒板证券分析师：刘欣

块需要锐度和配置并重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑

邮箱：liuxin3@

之年。第一步为公有云价值重塑+产业重回增长（阿里云+腾讯云，以及产业链

执业编号：S0360521010001

相关公司）。第二步为有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没

有下定决心的公司（如B端SAAS企业+互联网平台企业）。第三步为C端场

证券分析师：赵海楠

景不断落地（如端侧硬件+游戏娱乐）。

邮箱：zhaohainan@

❑港股方面，上周恒生科技指数下跌1.2%。巨头加速算力布局，我们持续看好执业编号：S0360524070016

科技板块的引领作用，同时看好互联网权重资产的配置价值。建议关注腾讯、

阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等。行业基本数据

【投资建议】占比%

❑游戏：华通周五盘后发布公告，向深交所申请ST摘帽；参考过往案例，后续股票家数(只)1400.02

若经深交所审核通过后，预计将发布撤销ST暨停复牌的公告，停牌一天后摘总市值(亿元)19,595.281.67

帽。基本面维持强劲向上态势，当前估值水平仍然较低。此外，建议关注巨人流通市值(亿元)17,850.961.89

（超自然26年利润释放）、恺英（传奇产业链整合）、三七（基本盘稳健+位

置低+新品提供潜在增量）。相对指数表现

❑AI：产业中长期叙事不变，AI推理、AI多模态等方向边际进展多。上周Kimi%1M6M12M

发布思考模型Kimi-k2Thinking，支持多轮工具调用和256k上下文长度；昆仑绝对表现3.1%28.2%72.0%

相对表现1.0%12.1%43.7%

万维旗下AI视频创作平台SkyReels焕新上线。

❑影视+IP：继续看好11-12月进口片小旺季带动电影大盘环比加速，此外关注2024-11-