【东方-2025研报】信用债市场周观察：信用债ETF将持续吸引资金流入.pdfVIP

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报告发布日期2025年11月11日

信用债ETF将持续吸引资金流入

信用债市场周观察齐晟执业证书编号：S0860521120001

qisheng@

研究结论010

⚫信用债ETF10月表现回顾：10月债券ETF恢复扩容趋势、流动性显著提振。三季杜林执业证书编号：S0860522080004

度以来债市下行压力较大，信用债ETF规模增长受阻，但10月债市收益率重回下行dulin@

之后规模又有所增长，当前信用债ETF合计流通规模当前接近5000亿元，已明显超010

过利率债ETF。从流动性表现看，利率债ETF流动性整体偏强，但科创债ETF日均王静颖执业证书编号：S0860523080003

换手率也达到50%左右，稍弱于地方债ETF，但强于国债ETF，信用非科创债ETFwangjingying@

次之。二季度以来长期贴水状态好转，科创债ETF目前收益均已基本回正，同时贴021

徐沛翔执业证书编号：S0860525070003

水率也有所缩小，市场情绪转强。信用债ETF跟踪指数成分券“超涨”偏离程度科

xupeixiang@

创债沪做市深做市，与规模、流动性表现相符。

021

⚫信用债ETF11月表现展望：对年末债市我们的判断是利率逐渐筑顶，只是节奏上需

考虑央行政策的催化，预计信用债ETF后续贴水程度有望进一步压缩，但若没有大

把握年末信用利差压缩行情：2025年11月2025-11-06

行情则转为升水也存在较大难度，收益转正有助于规模的持续扩大，在经历过二季小品种策略

度的快速回调后，信用债产品收益稳定性更强的特点更为凸显。信用债ETF跟踪指转债波动加大，交易型机会凸显：可转债2025-11-04

数成分券由资金推动估值抬升现象明显，10月各指数成分券“超涨”利差均有小幅市场周观察

收窄，后续预计围绕当前水平继续窄幅波动，进一步压缩难度较大。央行恢复国债买卖，不只是一次性利好：2025-11-04