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2025年特许金融分析师金属与矿业行业分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师金属与矿业行业分析专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师金属与矿业行业分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在金属与矿业行业中，哪种金属通常被视为全球经济的“晴雨表”，其价格波动能

敏感反映宏观经济状况？

A、黄金

B、铜

C、铝

D、铁矿石

【答案】B

【解析】正确答案是B。铜因其广泛的工业应用，特别是在建筑、电力和制造业中，

其需求与全球经济活动高度相关，因此被称为“铜博士”，是衡量经济健康状况的领先指

标。A选项黄金通常被视为避险资产，其价格更多地受避险情绪和通胀预期影响，而非

直接反映工业活动。C选项铝虽然也是重要的工业金属，但其应用广度和经济敏感性略

逊于铜。D选项铁矿石主要用于钢铁生产，其需求与建筑和重工业相关，但不如铜能全

面反映整体经济活动。知识点：关键金属的经济指标属性。易错点：考生可能误选黄金，

因其价格广为人知，但忽略了其避险属性而非经济晴雨表属性。

2、对于一家黄金开采公司而言，当国际金价预期持续上涨时，以下哪种财务策略

最可能提升公司价值？

A、签订大量的远期销售合约锁定当前售价

B、减少勘探支出以conserve现金

C、推迟高成本矿山的生产，等待更高价格

D、加速开采和销售现有储量

【答案】C

【解析】正确答案是C。当金价预期上涨时，推迟高成本矿山的生产可以避免在价

格较低时出售，从而将这部分储量留待价格更高时变现，最大化未来现金流，进而提升

公司价值。A选项远期销售会锁定一个较低的当前价格，使公司无法享受未来价格上涨

带来的好处，损害公司价值。B选项减少勘探支出虽能短期节约现金，但会损害公司长

期增长潜力和储量基础，不利于长期价值。D选项加速开采和销售意味着在价格上升通

道中过早地出售了资源，未能实现价值最大化。知识点：大宗商品价格周期与生产/销

售策略。易错点：考生可能倾向于D，认为多卖多赚，但忽略了在明确的上涨趋势中，

时间价值对资源型商品的重要性。

3、在分析矿业公司时，维持性资本支出与非维持性资本支出的主要区别在于？

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A、维持性资本支出金额通常更大

B、非维持性资本支出用于扩大产能或新项目开发

C、维持性资本支出主要用于勘探活动

D、非维持性资本支出是可选项，而维持性是必须的

【答案】B

【解析】正确答案是B。非维持性资本支出（或称增长性资本支出）的核心目的是

为了扩大现有生产规模、开发新矿山或项目，旨在实现公司未来的增长。A选项错误，

通常维持性资本支出是为了维持现有产能不下降，其金额相对稳定，而非维持性支出因

项目规模可能更大。C选项错误，勘探活动通常被归类为费用化支出或特定的无形资产

投资，不属于维持性资本支出的范畴，后者更多用于设备更新、矿山维护等。D选项表

述过于绝对，虽然维持性支出对持续经营至关重要，但非维持性支出对于公司的长期竞

争力同样关键，并非完全“可选”。知识点：矿业公司资本支出分类。易错点：容易混淆

维持性支出与勘探支出，或对支出的目的理解不清。

4、ESG（环境、社会与治理）因素在金属与矿业行业投资分析中日益重要。以下

哪项最可能直接导致一家矿业公司的“社会许可”（SocialLicensetoOperate）被撤销？

A、生产成本高于行业平均水平

B、发生严重的尾矿库泄漏事故

C、公司股价长期表现不佳

D、未能达到预期的产量目标

【答案】B

【解析】正确答案是B。“社会许可”指的是当地社区、利益相关者对公司运营的接受

和支持。严重的尾矿库泄漏会造成灾难性的环境污染，直接危害当地居民的生命健康和

生计，从而引发强烈的社会反对，最可能导致社会许可被撤销。A、C、D选项均属于

公司经营或财务层面的表现，虽然会影响股东价值，但不会直接导致社区层面的许可撤

销。知识点：ESG中的“社会”维度及其对矿业公司的影响。易错点：考生可能选