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2025年金融风险管理师期权定价与风险度量专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权定价与风险度量专题试卷及解

析

2025年金融风险管理师期权定价与风险度量专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在布莱克斯科尔斯模型中，当其他条件不变时，标的资产价格的波动率上升对

欧式看涨期权价格的影响是什么？

A、价格下降

B、价格上升

C、价格不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率是期权定价中的关键变量，波动率越高意味着标的

资产价格未来变动的不确定性越大，期权持有者获得更高收益的可能性也越大，因此期

权价值上升。知识点：期权定价影响因素。易错点：可能误认为波动率增加风险会导致

期权价值下降，但实际上期权的不对称收益结构使其从波动中受益。

2、以下哪种风险度量方法不满足次可加性（Subadditivity）？

A、VaR（在险价值）

B、ExpectedShortfall（预期亏损）

C、标准差

D、Beta系数

【答案】A

【解析】正确答案是A。VaR不满足次可加性，即组合的VaR可能大于各组成部分

VaR之和，这违背了分散化降低风险的原则。ExpectedShortfall满足次可加性，是更

一致的风险度量。知识点：风险度量性质。易错点：可能误认为所有风险度量都满足次

可加性，需特别注意VaR的局限性。

3、美式看跌期权的时间价值在何种情况下可能为负？

A、深度实值且接近到期

B、深度虚值且接近到期

C、平值且接近到期

D、永远不会为负

【答案】D

【解析】正确答案是D。美式期权的时间价值通常为正，因为持有者可以提前行权

获取内在价值，时间价值代表额外机会。即使在极端情况下，时间价值也不会为负。知

2025年金融风险管理师期权定价与风险度量专题试卷及解析2

识点：期权时间价值特性。易错点：可能混淆美式与欧式期权，欧式期权时间价值在极

端情况下可能为负。

4、Delta对冲的主要目的是什么？

A、消除所有风险

B、消除标的资产价格变动风险

C、消除波动率风险

D、消除利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta对冲通过调整标的资产头寸使组合Delta为零，从而

对冲标的资产价格变动的线性风险。知识点：希腊字母与对冲策略。易错点：可能误认

为Delta对冲能消除所有风险，实际上它仅针对价格风险。

5、以下哪种情况会导致欧式看涨期权的Rho值增大？

A、利率上升

B、利率下降

C、波动率上升

D、到期时间缩短

【答案】A

【解析】正确答案是A。Rho衡量期权价格对利率的敏感性，看涨期权的Rho为正，

利率上升时其价值增加。知识点：希腊字母Rho。易错点：可能混淆看涨与看跌期权的

Rho符号，看跌期权Rho为负。

6、隐含波动率微笑现象通常出现在哪种市场？

A、外汇期权市场

B、股票期权市场

C、商品期权市场

D、所有市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。外汇期权市场常出现波动率微笑，即平值期权隐含波动率

最低，深度实值和虚值期权隐含波动率较高。知识点：波动率微笑。易错点：可能误认

为所有市场都有微笑，实际上股票期权市场常呈现波动率偏斜。

7、以下哪种期权定价模型假设波动率是随机的？

A、布莱克斯科尔斯模型

B、二叉树模型

C、Heston模型

D、蒙特卡洛模拟

【答案】C

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【解析】正确答案是C。Heston模型引入随机波动率，更贴近实际市场。布莱克斯

科尔斯假设波动率恒定。知识点：期权定价模型比较。易错点：可能混淆蒙特卡洛模拟

与具体模型，蒙特卡洛是