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中国私募股权投资基金法律监管及对策研究

摘要：私募股权投资基金(pe-privateequityfund)是指经过非公开形式,面向少数机构投资者募集资金而设置、以非上市企业股权为关键投资对象投资基金。私募股权投资基金起源于美国，最近几年私募股权投资基金在中国迅猛发展，但也暴露出不少问题。其中法律监管问题尤为突出。本文从中国私募股权投资基金发展现实状况及法律监管中出现问题入手，经过借鉴国外私募股权投资基金法律监管改革主动经验意图找出中国私募股权投资基金法律监管方向及对策。

关键词：私募股权投资基金法律监管法律对策

最近几年，私募股权投资基金迅猛发展成为国际金融市场一大亮点，私募股权投资基金也成为继银行信贷和资本市场以后第三大融资市场主体。伴伴随中国市场经济不停发展和完善，私募股权投资基金在中国也进入了一个飞速发展阶段，而且已经成为世界上最具活力、新兴pe市场。和此同时，因为中国资本市场还不够成熟、和其相配套机制及法律监管体系等还不够完善，中国私募股权投资基金在发展过程中还存在着很多问题。所以，怎样借鉴各国经验并从中国实际出发完善相关法律监管制度，对于中国私募股权基金长远发展含有十分重大意义。

一、中国私募股权投资基金发展现实状况

中国是现在世界上经济增加最快国家之一，伴随市场经济体系不停完善，中国资本市场发展也在平稳前进。中国私募股权投资基金产生于20世纪90年代，自产生以来其规模不停扩大。近几年来，中国私募股权投资基金更是发展迅猛。

从至今，中国私募股权投资基金市场一直保持着40%复合增加率。据统计，截至底，中外私募股权投资基金共对129家中国及相关企业进行了投资，参与投资私募投资机构数达成75家，投资总额达成129.73亿美元。相关调查显示，仅，私募股权投资基金在中国共投资107个项目，整体规模高达124.86亿美元，约占全球私募股权投资总额1.5%。3月23日汤森路透集团公布”亚太区私募股权基金汇报”中显示中国企业是亚太地域最大私募基金受益者，总共得到了161家企业投资并成功吸收了36亿美元投资额，占区域总额32%。数据显示，共有82支可投资于中国大陆地域私募股权投资基金完成募集，募集金额高达276.21亿美元。

私募股权基金在中国发展时间不长不过发展速度却是如此之快，不仅仅是资本市场巨大需求引发，这也和中国相关法律体系相对较为系统密不可分。以来，《企业法》、《合作企业法》、《创业投资企业管理暂行措施》等一系列法律修订，为发展私募股权投资基金提供了相对合理法律环境，也为股权投资发展提供了良好法律基础。12月3日国务院常务会议公布了金融促进经济发展九条方法（即”金九条”），同年12月8日《国务院办公厅相关目前金融促进经济发展若干意见》（即”金九条细则”）首次提出发展”股权投资基金”。国务院转发了国家发改委和商务部联合下发股权投资基金指导意见。其后国务院出台了激励和引导民间投资新36条，和利用外资工作若干意见等政策。这一系列政策出台全部主动推进了私募股权投资基金在中国蓬勃发展。

二．中国私募股权投资基金法律监管面临关键问题

现在，中国私募股权基金法律监管仍然存在一定问题，关键表现在以下多个方面：

一是相关立法滞后。因为现有金融服务不能满足企业需求，私募股权投资基金在投资市场中饰演角色越来越关键。然而现在中国没有专门面向私募基金法律法规。相对于私募股权投资基金在中国迅猛发展来说私募股权投资基金相关立法方面有所滞后。

二是相关法律监管系统尚不健全。现在中国私募股权投资基金相关法规还不够完善,其退出机制尚不健全,市场准入机制也有待明确。所以，中国私募基金监管体系能够说还不够成熟，尤其是缺乏统一政府监管部门,这些全部造成了私募股权投资基金还不能完全适应中国新时期产业发展战略,其发展深度和广度和资本市场较为发达国家相比仍有着相当大差距。

三、各国私募股权投资基金现实状况及监管改革

国际上私募股权基金关键募集方法全部是私募发行，其对象为合格机构投资者。美国私募基金规范关键是《1933年证券法》和《1940年投资企业法》。英国私募基金规范关键依据《1986年金融服务法》、《金融服务和市场法》、《金融促进条例》、《集合投资（豁免）提议条例》及《1986年金融服务法》57条。日本私募基金除少数境外基金和地域基金外全部是契约型基金，统一受《证券投资信托法》及由此产生证券投资信托协会监管。

各国对私募股权投资基金监管关键集中在以下四方面内容：一是对基金发行、基金投资者监管；二是对基金管理人资格监管，其资格需报相关金融监管部门进行注册及定时年检；三是对基金所投资企业监管，基金管理人必需定时向监管机构汇报其关键投资市场和工具、业绩数据和风险集中度等信息；四是对机构投资者监管。

金融危机以后，欧美国家对私募股权投资基金及其管理人监管