20250603中原期货周报钢铁关税提高钢价承压下行342mb.docxVIP

投资咨询业务资格

钢铁关税提高，钢价承压下行——周钢铁关税提高，钢价承压下行

——周研

究

所

：林娜

联

系 方

式

：0371电

子 邮

箱

：linna_qh@

执

业证书编

号

：投

资咨询编

号

：Z0020978

本期观点——螺纹钢、热卷

本期观点——螺纹钢、热卷

品种

主要逻辑

策略建议

风险点

螺纹热卷

供应：全国螺纹周产量225.51万吨（环比-2.58%，同比-5.83%），全国热卷周产量319.55万吨（环比+4.54%，同比-0.96%）。

消费：螺纹钢表观消费248.68万吨（环比+0.63%，同比+7.59%），热卷表观消费

326.93万吨（环比+4.43%，同比+3.27%）。

库存：螺纹总库存581.05万吨（环比-3.83%，同比-24.90%），热卷总库存332.81万吨（环比-2.17%，同比-20.62%）。

成本：铁水日产持续下降，原料端整体承压。焦炭二轮提降落地后，随着终端需求趋弱，钢厂仍有继续压价的动力。铁矿发运继续回升，到港量大幅转增，供应宽松格局持续，铁矿石承压偏弱运行。

总结：宏观方面，5月制造业PMI指数较上月回升0.5个百分点至49.5%，反映制造业景气水平有所改善，但仍处于收缩区间。值得关注的是，特朗普表示将把进口钢铁关税从25%提高至50%，将进一步压制钢材出口，外需存在走弱的压力。目前

最近一周库存数据保持去库，螺纹钢产减需增，库存降幅有所扩大，热卷产需双增，库存维持下降状态。但随着出口压力增加以及国内进入高温多雨淡季，需求转弱预期增强，市场心态较为谨慎，贸易商保持低库存，终端采购谨慎。短时钢价延续下行趋势，偏空对待。

单边：偏弱运行

宏观超预期、需求超预期回升

本期观点——铁矿石

本期观点——铁矿石

品种

主要逻辑

策略建议

风险点

铁矿

供应：澳洲和巴西19港口发运2830.6万吨（环比+3.72%，同比+7.68%），铁矿石45港口到港量2536.5万吨（环比+17.91%，同比+12.43%）。

需求：铁水日产241.91万吨（环比-1.69万吨，同比+6.08万吨），铁矿石45港口疏港量326.68万吨（环比-0.13%，同比+12.27%）。

库存：铁矿石45港口库存13866.58万吨（环比-0.87%，同比-7.11%），247家钢企进口铁矿库存8754.33万吨（环比-1.92%，同比-4.88%）。

总结：供应端，铁矿石发运延续回升态势，到港量转增，整体供应宽松。需求端，铁水连续三周回落，且随着淡季终端需求转弱压力加大，铁水存进一步下降压力，原料端形成负反馈，预计铁矿石延续震荡偏弱走势

单边：震荡偏弱

下方支撑暂看650-670

铁水超预期、终端需求超预期、宏观超预期

本期观点——焦煤、焦炭

本期观点——焦煤、焦炭

品种

主要逻辑

策略建议

风险点

双焦

焦煤供应：炼焦煤矿山开工率85.49%（环比-0.94%，同比-3.02%），蒙煤通

关量日度14.97万吨（环比+29.10%，同比+2.69%）。

焦煤需求：焦煤竞拍日成交率66.16%（周环比+8.44%，同比-25.31%）。

焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存716.64万吨（环比-2.88%，同比-7.44%），

炼焦煤港口库存303.09万吨（环比+0.51%，同比+29.80%）。

焦炭供应：独立焦化厂吨焦利润-39元/吨（环比-24元/吨，同比-69元/吨），独立焦化厂产能利用率75.66%（环比-0.28%，同比+4.75%）。

焦炭需求：铁水日产241.91万吨（环比-1.69万吨，同比+6.08万吨）。

焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存78.33万吨（环比+7.15%，同比+87.53%），焦炭港口库存217.18万吨（环比-2.65%，同比+1.81%）。

总结：双焦供应充足，蒙煤通关高位，线上竞拍流拍比居高，成交多以降价为主。焦炭二轮提降落地后，焦企微亏，生产持稳，对原料采购较为谨慎。钢厂控量，铁水持续下降形成一定负反馈压力，预计双焦继续承压走弱。

单边：偏弱运行

铁水超预期回升、终端需求大幅回升宏观超预期

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Content

行情回顾钢材供需铁矿石供需双焦供需价差分析

01 行情回顾

避险情绪推升，钢价连续回落

项目

频率

单位

2025/05/30

周变动

现货

螺纹钢:HRB400E20MM:上海

日

元/吨

3120

↓60

螺纹钢:HRB400E20MM:北京

日

元/吨

3130

↓60

螺纹钢:HRB400E20MM:广州

日

元/吨

3240

↓80

热轧: