高管激励对企业经营绩效的影响研究——基于股权集中度的调节作用.pdfVIP

摘要

企业所有权和经营权分离产生委托代理问题，给予高管人员相应的激励成为

解决问题的重要手段之一。我国存在“大股东控股”的现象，将股权集中度纳入

高管激励与企业经营绩效关系的研究范畴，根据产权性质的不同分别进行研究。

本文从高管激励与股权集中度的角度出发，探究不同产权性质下制造企业如何选

择恰当的股权集中度水平，实施有效的激励计划，从而达到提升企业经营绩效的

目的。

对于高管激励与企业经营绩效关系的问题，国内外学者进行了大量的研究，

取得了很多的研究成果，但是由于样本的选取、实证方法采用等方面仍然存在差

异，对于二者关系有待于进一步深入的研究。本文采用实证研究方法，选取

2013-2017年连续五年的数据对制造业A股上市公司进行研究，研究发现：高管

薪酬激励能够促进企业经营绩效的提升，在非国有制造企业中促进作用更显著；

高管股权激励与企业经营绩效不存在二次方曲线关系，二者正相关，在国有制造

企业中影响更显著；高管在职消费对企业经营绩效有负向影响，在国有制造企业

中影响更显著；在国有制造企业中，股权集中度对高管薪酬激励与企业经营绩效

的关系有负向调节作用，在非国有制造企业中该调节作用不显著；在非国有制造

企业中，股权集中度对高管股权激励与企业经营绩效的关系有负向调节作用，在

国有制造企业中该调节作用不显著；在非国有制造企业中，股权集中度对高管在

职消费与企业经营绩效的关系有负向调节作用，在国有制造企业中该调节作用不

显著。

本文将高管激励与企业经营绩效关系中加入股权集中度作为调节变量，研究

在股权集中度调节作用下二者之间的关系，为以后相关研究提供了新的研究思

路。本文根据产权性质将制造企业分为国有企业和非国有企业进行对比研究，突

出了不同产权性质下高管激励与企业经营绩效之间的关系，国有制造企业与非国

有制造企业在激励政策制定上有所差距，通过分组研究分别对国有企业和非国有

企业提供适合企业性质的对策建议，对于企业经营绩效的提升具有积极的影响。

关键词：高管激励，股权集中度，产权性质，企业经营绩效

ABSTRACT

Duetotheseparationofownershipandmanagementrightsofenterprises,the

principal-agentproblemarises.Howtosetupareasonableincentivemechanismhas

becomethefocusofresearch.Thereexiststhephenomenonoflargeshareholder

holdinginourcountry.Theequityconcentrationisincludedintheresearchof

executiveincentiveandbusinessperformance,andtheresearchiscarriedout

accordingtothepropertyrights.Fromtheperspectiveofexecutiveincentiveand

equityconcentration,thispaperexploreshowtochoosetherightlevelofequity

concentrationunderdifferentpropertyrights,andhowtoimplementaneffective

incentiveplan,soastoachievethepurposeofimprovingbusinessperformance.

Fortherelationshipbetweenexecutiveincentivesandbusinessperformance,

scholars