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2025年金融风险管理师2008年金融危机中的LGD表现回顾专题试卷及解析

2025年金融风险管理师2008年金融危机中的LGD表现回顾专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、2008年金融危机期间，美国住房抵押贷款支持证券（RMBS）的违约损失率（LGD）显著高于历史平均水平，主要原因是？

A、贷款利率大幅上升

B、房价系统性下跌导致抵押品价值缩水

C、借款人信用评分普遍下降

D、监管政策突然收紧

【答案】B

【解析】正确答案是B。2008年金融危机的核心特征之一是美国房地产市场的系统性崩溃，房价平均下跌超过30%，导致抵押品价值远低于未偿还贷款余额，从而推高LGD。A选项错误，危机期间利率实际下降；C选项是结果而非原因；D选项的监管收紧发生在危机后。知识点：抵押品价值与LGD的负相关关系。易错点：混淆因果关系，将借款人信用恶化视为LGD上升的主因。

2、在2008年金融危机中，公司债券的LGD表现与历史数据相比呈现什么特点？

A、投资级债券LGD显著低于预期

B、高收益债券LGD与历史均值持平

C、所有评级债券LGD均大幅上升

D、投资级与高收益债券LGD差距缩小

【答案】D

【解析】正确答案是D。危机期间系统性风险导致所有信用等级债券的LGD普遍上升，特别是投资级债券的LGD异常升高，缩小了与高收益债券的差距。A选项错误，投资级债券LGD实际高于预期；B选项错误，高收益债券LGD也显著上升；C选项过于绝对，部分防御性行业债券LGD上升有限。知识点：系统性风险对LGD的跨评级影响。易错点：忽视危机环境下信用评级的预测失效。

3、2008年金融危机暴露了传统LGD模型的主要缺陷是？

A、过度依赖历史违约数据

B、未考虑宏观经济变量

C、抵押品估值方法过于保守

D、忽略行业集中度风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。传统LGD模型主要基于历史违约回收数据，未充分纳入宏观经济变量（如房价指数、失业率）的极端情景影响。A选项是部分原因但非主要缺陷；C选项错误，实际是估值过于乐观；D选项属于行业风险范畴。知识点：LGD模型的顺周期性缺陷。易错点：将数据依赖性视为核心问题。

4、危机期间欧洲主权债务的LGD表现与美国公司债券相比有何不同？

A、欧洲主权LGD始终低于公司债券

B、部分欧洲主权LGD超过公司债券

C、两者LGD变化趋势完全一致

D、欧洲主权LGD未受危机影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。希腊等欧洲主权债务危机中，部分主权债券的LGD（尤其是希腊）甚至高于同期高收益公司债券，打破了主权债务低LGD的传统认知。A选项错误，危机后期主权LGD反超；C选项错误，主权LGD滞后于公司债券；D选项明显不符合事实。知识点：主权债务的准公司化特征。易错点：固守主权债务低风险的刻板印象。

5、2008年危机中，银行贷款的LGD与债券相比表现如何？

A、贷款LGD始终低于债券

B、贷款LGD波动性更大

C、两者LGD差异显著缩小

D、贷款LGD与债券完全脱钩

【答案】C

【解析】正确答案是C。危机中银行贷款的优先受偿地位优势减弱，特别是无抵押贷款的LGD大幅上升，与债券LGD差距缩小。A选项错误，部分贷款LGD接近债券；B选项错误，债券LGD波动更大；D选项错误，两者仍保持一定相关性。知识点：不同债务工具的优先级在危机中的变化。易错点：忽视抵押品价值下降对贷款的影响。

6、危机期间，LGD的顺周期性主要体现在？

A、经济繁荣期LGD上升

B、经济衰退期LGD下降

C、LGD与经济周期同向变动

D、LGD变化滞后于经济周期

【答案】C

【解析】正确答案是C。LGD的顺周期性表现为经济衰退时抵押品价值下降、回收成本上升，导致LGD上升；经济繁荣时则相反。A、B选项描述方向错误；D选项错误，LGD变化与经济周期基本同步。知识点：LGD的顺周期性机制。易错点：混淆顺周期性与滞后性。

7、2008年危机对LGD模型校准的长期影响是？

A、完全放弃历史数据法

B、引入压力测试参数

C、降低抵押品权重

D、简化模型结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。危机后监管要求LGD模型必须包含极端压力情景测试，如房价下跌30%等。A选项错误，历史数据仍是基础；C选项错误，抵押品权重调整而非降低；D选项错误，模型实际更复杂。知识点：压力测试在LGD建模中的应用。易错点：忽视监管改革对模型的影响。

8、危机中结构性金融产品的LGD表现异常高，主要因为？

A、基础资产质量差

B、交易结构复杂

C、流动性枯竭

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。CDO等结构性产品LGD飙升是多重因素叠加：基础资产（次贷）质量差、分层结构复杂导致估值困难、市场流动性枯竭无法变现。A、B、C选项都只是部分原因。知识点：结构性产品的LGD特殊性。易