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CARRFUTURESSEPTEMBER16,1994
TheConvexityBiasinEurodollarFutures
r
eGALENBURGHARDT•WILLLIAMHOSKINS
shereisasystematicadvantagetobeingbasispoints.(Theseestimatesareexinedin
eshortEurodollarfuturesrelativetoExhibits9,13,and14.)
TThesearebignumbers.A6basispointspread
deposits,swaps,orFRAs.Becauseof
athisadvantage,whichwecharacterizeasacon-isworthmorethan$200,000ona$100million5-
vexitybias,Eurodollarfuturespricesshouldbeyearswap.An18basispointspreadisworthabout
rlowerthantheirso-calledfairvalues.Putdiffer-$1.2millionona$100million10-yearswap.
ently,the3-monthinterestratesimpliedbyEu-Althoughtheswapsmarkethasbegunto
crodollarfuture
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