第六章 长期筹资.pptVIP

★杠杆租赁在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租金融机构借款合同贷款第29页，共77页，星期日，2025年，2月5日特点：●由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式●从承租人的角度看，杠杆租赁与其他租赁方式并无区别●租赁资产贬值和承租人破产的风险都由贷款人承担，贷款人要求的利息一般较高●适用于大额资产的租赁第30页，共77页，星期日，2025年，2月5日二、租金的确定（一）确定租金考虑的因素1.租赁资产的购置成本2.租赁资产的预计残值3.贷款利息4.租赁手续费5.租赁期限6.租赁费用的支付方式第31页，共77页，星期日，2025年，2月5日（二）租金的计算经营租赁——不考虑货币时间价值【例6-2】甲公司自乙公司租入数控机床一台，机器设备价值50万元，双方签订的租赁协议约定租赁期一年，租赁费用为设备价值的15%，租金按季支付。要求：计算租金总额和每期支付的租金。租金总额＝50×15%＝7.5（万元）每期支付的租金＝7.5÷4＝1.875（万元）第32页，共77页，星期日，2025年，2月5日2.融资租赁——等额本金法★租金于每年年末等额支付★如果租金于每年年初等额支付第33页，共77页，星期日，2025年，2月5日【例6-3】某公司从租赁公司租入一台设备，设备买价及运杂费580万元，预计设备残值2万元，租赁公司为购置设备向银行借入资本550万元，借款利息率6%，租赁手续费为设备购置成本的10%，折现率为8%，租赁期限为8年，租金于每年年末等额支付。要求：计算每年年末需支付的租金。解析：Excel计算第34页，共77页，星期日，2025年，2月5日【例】承【例6-3】如果租金在每年的年初支付要求：计算每年年初需支付的租金。解析：Excel计算第35页，共77页，星期日，2025年，2月5日三、租赁与借款筹资决策公司现金购置资产向银行借款购置资产融资租赁方式取得资产等决策※假定进行融资租赁与借款购买的决策第36页，共77页，星期日，2025年，2月5日决策程序★计算举债下的税后现金流出量并折现★决策：融资租赁现金流出＞举债现金流出，举债购入；举债现金流出＞融资租赁现金流出，融资租赁。★计算融资租赁下的税后现金流出量并折现第37页，共77页，星期日，2025年，2月5日【例6-4】某公司拟购置一台机器设备，设备的市场价格为500000元，预计使用年限5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。公司每年还需支付20000元进行设备维修。(1)如采用借款方式购置设备，税前借款利率为6%，借款采用分期等额方式偿还。(2)如采用融资租赁方式租入设备，租赁期5年，租赁费率为8%，每年年初需支付租赁费115923元。公司所得税税率为40%。要求:根据上述条件，进行借款购置或融资租赁的决策。解析第38页，共77页，星期日，2025年，2月5日(1)计算借款购置设备的税后现金流量现值*采用分期等额偿还方式每年需偿还的金额为:500000/(P/A,6%,5)＝118?698(元)●计算各年需偿还的借款本息表6—3银行借款偿还计算表单位：元年末（t）年偿还额*(1)年初本金(2)利息支付额(3)=(2)×6%本金偿还额(4)=(1)－(3)年末本金(5)=(2)－(4)12345118698118698118698118698118698500000411302317282217620111979300002467819037130576?7198869894020996611056411119794113023172822176201119790第39页，共77页，星期日，2025年，2月5日●计算现金流出量现值表6—4借款购置现金流出量现值单