2025年特许金融分析师跨境利率衍生品监管套利专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师跨境利率衍生品监管套利专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师跨境利率衍生品监管套利专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师跨境利率衍生品监管套利专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在跨境利率衍生品交易中，机构利用不同司法管辖区对交易对手信用风险资本

计提规则的差异，将交易转移至资本要求较低的地区，这种行为主要属于哪种类型的监

管套利？

A、税收套利

B、资本套利

C、保证金套利

D、报告套利

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本套利是指金融机构利用不同国家或地区在资本充足率

计算规则上的差异，通过调整资产或交易的结构，来降低整体监管资本要求的行为。题

干中描述的正是利用资本计提规则差异进行套利。A选项税收套利主要关注税率的差

异；C选项保证金套利关注的是初始保证金和变动保证金要求的差异；D选项报告套利

是利用交易报告规则的差异来规避信息披露义务。知识点：监管套利的分类。易错点：

考生容易混淆不同类型的套利，需明确各类套利的核心驱动因素是税收、资本、保证金

还是报告要求。

2、根据欧盟《欧洲市场基础设施监管规则》，哪一类机构通常被认定为需要履行严

格清算和报告义务的“金融对手方”？

A、进行套期保值的小型企业

B、管理个人资产的独立财务顾问

C、从事大量自营交易的投行

D、仅进行现货交易的商业银行

【答案】C

【解析】正确答案是C。EMIR对金融对手方的定义较为宽泛，通常包括投资公司、

信用机构、保险公司、UCITS等。其中，从事大量自营交易的投资银行（投行）是典型

的金融对手方，需要承担最严格的清算、报告和风险缓释义务。A选项小型企业通常被

认定为超额对手方，义务相对较少；B选项独立财务顾问如果只提供咨询而不作为交易

主体，通常不被认定为金融对手方；D选项仅进行现货交易的银行不涉及衍生品，不适

用EMIR的核心要求。知识点：EMIR对市场参与者的分类。易错点：考生可能认为所

有银行都是金融对手方，但需注意其业务范围是否包含衍生品交易。

3、在国际互换与衍生品协会主协议框架下，用于管理交易对手信用风险、通过提

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供抵押品来降低潜在暴露的附件是？

A、定义手册

B、信用支持附件

C、交易确认书

D、保证金协议

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用支持附件是ISDA主协议的关键补充文件，它详细规

定了交易双方如何交换抵押品（现金或证券）以覆盖衍生品交易中的潜在风险暴露，是

管理交易对手信用风险的核心工具。A选项定义手册是对合同中使用的术语进行标准

化定义；C选项交易确认书是对单笔交易具体条款的确认；D选项保证金协议是一个

泛称，CSA是其中最具体和标准化的形式。知识点：ISDA主协议体系及其附件功能。

易错点：考生可能对CSA的具体作用不熟悉，容易与广义的保证金协议混淆，需明确

CSA是ISDA框架下的标准化抵押品管理协议。

4、美国《多德弗兰克法案》第七章要求，标准的利率互换交易必须通过受监管的

中央对手方进行清算。这一规定的最主要目的是？

A、增加交易成本，抑制过度投机

B、提高市场透明度，降低系统性风险

C、统一全球衍生品监管标准

D、保护零售投资者免受损失

【答案】B

【解析】正确答案是B。2008年金融危机后，监管机构认识到场外衍生品市场缺乏

透明度和中央对手方清算，是风险积聚和蔓延的主要原因。强制清算的核心目的在于将

分散的双边风险集中到CCP，通过实时计算保证金、违约基金等机制，提高市场透明

度，防止单个机构的违约引发连锁反应，从而降低系统性风险。A选项增加成本是强

制清算的副作用而非主要目的；C选项该法案是美国国内法，旨在推动而非统一全球标

准；D选项利率互换的主要参与者是机构投资者，而非零售投资者。知识点：强制清算

的政策目标。易错点：考生可能只看到“强制”就联想到“抑制投机”，但深层逻辑是风险

管理和系统稳定。