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2025年特许金融分析师市场效率与异常现象专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场效率与异常现象专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师市场效率与异常现象专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据有效市场假说，如果股票价格完全反映所有历史交易信息，那么该市场属

于哪种形式的有效市场？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、无效市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。弱式有效市场假说认为，当前股票价格已完全反映所有历

史交易信息（如历史价格、成交量等），因此基于历史价格的技术分析无法获得超额收

益。B选项半强式有效市场反映所有公开信息，C选项强式有效市场反映所有信息（包

括内幕信息），D选项无效市场与题意不符。知识点：有效市场假说的三种形式。易错

点：容易混淆半强式和弱式有效市场的信息范围。

2、下列哪种现象属于典型的市场异常现象？

A、股票价格随机游走

B、风险与收益正相关

C、小公司效应

D、资本资产定价模型成立

【答案】C

【解析】正确答案是C。小公司效应是指小市值公司的平均收益率长期高于大市值

公司，这违背了传统风险收益理论，属于市场异常现象。A、B、D选项都是有效市场

假说下的正常现象。知识点：市场异常现象的分类。易错点：需要区分正常市场表现和

异常现象。

3、在半强式有效市场中，投资者通过分析公司财务报表能否获得超额收益？

A、能够获得稳定超额收益

B、能够获得偶尔超额收益

C、无法获得超额收益

D、只能获得负收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。半强式有效市场中，所有公开信息（包括财务报表）已完

全反映在股价中，因此基本面分析无法获得超额收益。A、B选项错误，D选项过于绝

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对。知识点：半强式有效市场的特征。易错点：容易低估市场对公开信息的反应速度。

4、行为金融学认为，投资者过度自信会导致什么市场现象？

A、市场过度反应

B、市场反应不足

C、股价随机游走

D、市场完全有效

【答案】A

【解析】正确答案是A。过度自信的投资者会过度交易并高估自己信息的准确性，导

致市场过度反应。B选项反应不足通常由保守偏差引起，C、D选项与行为金融学观点

不符。知识点：行为金融学中的认知偏差。易错点：需要区分不同心理偏差导致的市场

现象。

5、价值投资策略的有效性挑战了哪种形式的有效市场假说？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、所有形式

【答案】B

【解析】正确答案是B。价值投资策略基于公开的财务数据（如市盈率），其长期有

效性表明半强式有效市场可能不成立。A选项弱式市场仅涉及历史信息，C选项强式市

场范围过广。知识点：价值投资与市场效率的关系。易错点：容易混淆不同策略对应的

市场效率形式。

6、动量效应是指什么现象？

A、股票价格长期回归均值

B、赢家股票持续跑赢输家股票

C、小公司股票表现优于大公司

D、高股息股票表现优异

【答案】B

【解析】正确答案是B。动量效应指过去表现好的股票在未来一段时间内继续表现

良好，是典型的市场异常现象。A选项是均值回归，C选项是小公司效应，D选项是股

息效应。知识点：动量效应的定义。易错点：容易将动量效应与其他异常现象混淆。

7、在强式有效市场中，以下哪种行为可能获得超额收益？

A、技术分析

B、基本面分析

C、内幕交易

D、指数投资

2025年特许金融分析师市场效率与异常现象专题试卷及解析3

【答案】C

【解析】正确答案是C。强式有效市场假设所有信息（包括内幕信息）都已反映在

价格中，但现实中内幕交易仍可