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2025年特许金融分析师资本市场线与外汇风险管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与外汇风险管理专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与外汇风险管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是？

A、所有有效组合的预期收益与标准差之间的关系

B、单个资产的预期收益与系统性风险之间的关系

C、无风险资产与市场组合的所有可能组合

D、特定资产的系统性风险与非系统性风险之间的关系

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本市场线（CML）是从无风险利率出发，经过市场组合

的有效边界切线，它代表了无风险资产与市场组合的所有可能组合的风险收益关系。选

项A描述的是证券市场线（SML），选项B描述的是资本资产定价模型（CAPM），选

项D描述的是单个资产的风险分解。知识点：资本市场线的定义与构成。易错点：容

易将CML与SML混淆，CML针对的是有效组合，而SML针对的是单个资产或组合。

2、在外汇风险管理中，下列哪项属于经济风险？

A、已签订的外币合同因汇率变动产生的损益

B、汇率变动对企业未来现金流现值的影响

C、资产负债表日外币资产折算产生的损益

D、交易性金融资产因汇率变动产生的账面损益

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济风险是指未预期的汇率变动对企业未来经营现金流现

值的影响，是一种长期风险。选项A属于交易风险，选项C属于折算风险，选项D属

于交易风险的具体表现。知识点：外汇风险的分类。易错点：容易混淆经济风险与交易

风险，经济风险关注的是未来现金流，而交易风险关注的是已签订合同的未来现金流。

3、下列哪项不是资本市场线的假设条件？

A、投资者可以无限制地以无风险利率借入或贷出资金

B、所有投资者对资产的预期收益、方差和协方差有相同估计

C、市场是完全有效的，没有交易成本和税收

D、投资者都持有相同的风险厌恶程度

【答案】D

【解析】正确答案是D。资本市场线的假设包括投资者可以无限制地以无风险利率

借入或贷出资金（A）、所有投资者对资产的预期收益、方差和协方差有相同估计（B）、

市场是完全有效的，没有交易成本和税收（C）。但投资者的风险厌恶程度可以不同，这

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只会影响他们在资本市场线上的具体位置。知识点：资本市场线的假设条件。易错点：

容易误认为所有投资者的风险厌恶程度必须相同。

4、在外汇风险管理中，下列哪项策略属于自然对冲？

A、通过远期合约锁定未来汇率

B、通过货币互换降低汇率风险

C、在海外设立子公司以匹配收入与支出

D、通过期权合约购买汇率保险

【答案】C

【解析】正确答案是C。自然对冲是指通过企业内部的经营决策来降低汇率风险，如

在海外设立子公司以匹配收入与支出。选项A、B、D都属于金融对冲手段。知识点：外

汇风险对冲策略的分类。易错点：容易混淆自然对冲与金融对冲，自然对冲是通过经营

决策实现的，而金融对冲是通过金融工具实现的。

5、资本市场线上的投资组合相比有效边界上的投资组合，其优势在于？

A、预期收益更高

B、风险更低

C、风险调整后收益更高

D、流动性更好

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本市场线上的投资组合是无风险资产与市场组合的组合，

其风险调整后收益（夏普比率）最高。选项A、B、D都不是资本市场线的必然优势。知

识点：资本市场线的优势。易错点：容易误认为资本市场线上的投资组合预期收益更高

或风险更低，实际上其优势在于风险调整后收益。

6、下列哪项外汇风险可以通过金融工具完全对冲？

A、经济风险

B、交易风险

C、折算风险

D、战略风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。交易风险可以通过远期、期货、期权等金融工具完全对冲。

经济风险和战略风险是长期的、难以完全对冲的，折算风险虽然可以通过金融工具部分

对冲