2025年特许金融分析师利率互换的定价与收益率曲线构建专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师利率互换的定价与收益率曲线构建专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率互换的定价与收益率曲线构建

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师利率互换的定价与收益率曲线构建专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率互换定价中，浮动利率方的价值通常如何计算？

A、根据固定利率方的现金流折现

B、根据远期利率协议组合的价值

C、根据名义本金乘以固定利率

D、根据市场利率的波动率调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。浮动利率方的价值可以通过一系列远期利率协议（FRA）的

组合来计算，因为每个浮动利率支付都可以看作一个FRA。A选项错误，固定利率方

的现金流折现是计算固定利率方价值的方法。C选项错误，名义本金乘以固定利率只是

计算固定利息支付额，不是价值计算。D选项错误，市场利率波动率主要用于期权定价，

与互换直接定价无关。知识点：利率互换定价原理。易错点：混淆固定利率和浮动利率

的定价方法。

2、构建收益率曲线时，使用国债收益率的主要优势是什么？

A、包含信用风险溢价

B、流动性最高

C、反映市场对未来利率的预期

D、数据最容易获取

【答案】B

【解析】正确答案是B。国债通常被认为是无风险资产，且市场深度和流动性最高，

因此其收益率曲线是构建基准收益率曲线的最佳选择。A选项错误，国债收益率不包含

信用风险溢价。C选项错误，虽然收益率曲线隐含了市场预期，但这不是使用国债的主

要优势。D选项错误，虽然数据易获取，但流动性是更关键的优势。知识点：收益率曲

线构建基础。易错点：忽略流动性在基准曲线构建中的重要性。

3、利率互换中的固定利率通常如何确定？

A、根据浮动利率的历史平均值

B、使互换的初始价值为零

C、根据中央银行的基准利率

D、根据市场参与者的协商

【答案】B

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【解析】正确答案是B。固定利率的确定原则是使互换的初始价值为零，即固定利

率方和浮动利率方的现值相等。A选项错误，历史平均值不能反映当前市场条件。C选

项错误，基准利率只是参考，不是决定因素。D选项错误，虽然协商可能影响最终利率，

但定价原则是使价值为零。知识点：利率互换定价机制。易错点：混淆定价原则和实际

协商过程。

4、在收益率曲线构建中，Bootstrapping方法的主要目的是什么？

A、平滑收益率曲线

B、从短期利率推导长期利率

C、从零息债券价格推导即期利率

D、预测未来利率走势

【答案】C

【解析】正确答案是C。Bootstrapping方法是通过一系列零息债券的价格逐步推导

出完整的即期利率曲线。A选项错误，平滑是其他方法（如样条插值）的目的。B选

项错误，Bootstrapping不是简单推导长期利率，而是构建完整的即期利率曲线。D选

项错误，预测未来利率是收益率曲线分析的应用，不是Bootstrapping的目的。知识点：

收益率曲线构建方法。易错点：混淆Bootstrapping与其他曲线构建方法。

5、利率互换的信用风险主要来源于什么？

A、浮动利率的波动

B、固定利率的变动

C、交易对手的违约风险

D、市场流动性的变化

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率互换的信用风险主要是指交易对手无法履行支付义务

的风险。A和B选项错误，利率波动是市场风险，不是信用风险。D选项错误，流动

性变化是流动性风险，与信用风险不同。知识点：利率互换风险类型。易错点：混淆市

场风险和信用风险。

6、在收益率曲线构建中，远期利率曲线通常用于什么？

A、定价浮动利率票据

B、评估利率互换的价值

C、预测未来利率

D、计算债券的久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期利率曲线是利率互换定价的重要输入，用于计算浮动

利率方的预期现金流。A选项错误，浮动利率票据定价通常使用即期利率曲线。C