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智能电动车：智能化重塑中国超高端车市

——智能电动汽车行业专题报告

报告日期：2025年03月26日

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投资要点

江淮新车型盈亏平衡预计对应7-8万年销量

根据3月18日江淮公告的《关于安徽江淮汽车集团股份有限公司向特定对象发行

股票申请文件的审核问询函的回复》，公司预计“江淮年产20万辆中高端智能纯电

动乘用车建设项目”新车型实现盈利所需达到的销售目标是规划总产能的35%-

40%左右，对应7-8万辆的销量，未来随着固定资产与折旧摊销的下降，逐步下降至规划总产能的25%-30%左右，对应5-6万辆的销量。50万元以上国产乘用车+进口豪华+超豪华车合计市场规模约为110万辆。假如未来市场整体规模不变，江

淮新车型如果实现7万辆销量，对应6.4%市场份额，如果实现20万辆销量，对应18.2%市场份额。

尊界S8005月交付，MPV、SUV处在计划阶段

江淮募投项目将开发全新一代高端智能电动平台，基于该平台将陆续推出轿车、

SUV和MPV等系列化车型。轿车方面，尊界S800预计将于2025年Q2进行小批量生产，5月交付。尊界S800在2024年预售开启后的48小时预订量就达到了2108辆，以100万元保守估算，对应收入超21亿元。参考2024年百万级超豪华轿车市场销量排名第一为迈巴赫S级，年销量为12449，考虑到尊界S800作为新

款车型发布，同时是首款百万级智能电动车，如果尊界S800获得市场认可，销量有望破万。SUV与MPV车型分别处于计划阶段与计划阶段初期，未来尊界有望不止步于S800，而是形成超豪华产品平台。

尊界的突破有望打造中国超豪华汽车时代标杆

尊界的突破具备重要象征意义，关乎国产汽车能否实现品牌溢价。燃油车时代，国际知名品牌同构百年造车底蕴与成熟技术体系牢牢把持高端市场。电动智能车

时代，中国车企有望进入高端市场。汽车作为大众消费品，其高端化突破有望重新定义国产品牌形象，并提升国人乃至全球对中国制造的认知。考虑到华为兼具尖端科技、跨品类高端市场成功经验、良好的品牌形象，我们认为华为最有望成为带领国产汽车突破超豪华市场的领路人。尊界S800作为华为鸿蒙智行旗下首款超豪华车型，预计将获得更多资源倾斜，包括品牌盛典、鸿蒙智行周年直播等

专场宣传、近1000家线下门店的推广，以及率先应用华为最先进的智驾科技。

六大自主智能技术树立中国超豪华汽车标杆

尊界S800凭借六大自主智能技术，树立中国超豪华智能汽车新标杆，推动智能汽车进入自主智能新时代。其途灵龙行平台是行业首个自主智能数字底盘，具备爆胎稳定控制、冰雪防滑和16°蟹行模式，提升复杂路况下的操控与安全性。天使

座主动安全防护系统依托360度感知与AI算法，能主动避险并拨打救援电话，全面保障安全。华为星河通信是行业内首个自主智能的车载通信系统，融合地面与卫星通信，支持双网双待与智能紧急救援。华为车语系统2.0配备“迄今最强大的

智能交互车语大灯，采用260万像素智能交互车灯，支持动态光毯与无人泊车，增强夜间行车与人车互动安全性。鸿蒙ALPS座舱2.0是行业内首个自主智能净化座舱，采用双层流空气循环系统和创新的吸附降解材料，提升智能座舱细菌抑制率。华为巨鲸电池2.0搭载世界上首个65度电的800V高压增程6C电池包，10%到80%电量只需10.5分钟，提升续航与安全性。凭借前沿技术，尊界S800重新定义智能豪华汽车，推动行业向自主智能发展。

行业评级:看好(维持)

分析师：童非

执业证书号：S1230524050005

tongfei01@

研究助理：张致远

zhangzhiyuan@

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相关标的

智驾整车厂：江淮汽车、比亚迪、上汽集团、北汽蓝谷、长安汽车等；

自动驾驶：德赛西威、经纬恒润、博实结、中科创达、四维图新、华阳集团、虹软科技、道通科技、速腾聚创（港股）、地平线机器人（港股）、黑芝麻智能（港股）、耐世特（港股）等。

风险提示

技术风险、供应风险、项目投产不及预期、市场风险。

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