【浙商-2025研报】计算机行业2026年度策略：国产算力破局时，应用爆发启新程.pdfVIP

证券研究报告

国产算力破局时，应用爆发启新程

——计算机行业2026年度策略

行业评级：看好

2025年11月17日

分析师刘雯蜀分析师童非分析师郑毅分析师刘静一

证书编号S1230523020002证书编号S1230524050005证书编号S1230524070002证书编号

分析师张致远

证书编号S1230525080001

摘要

1、从萌芽到成长，国产算力系统性破局

•上游突破、国产算力成果涌现，加之政策推动，中国市场的AI算力供给正从由依赖英伟达转向有华为昇腾、寒武纪等厂商

供应，实现自主化。摩尔线程、沐曦申请上市融资后，国产算力供给有望进一步扩大。

•在制程受限背景下，为实现大规模算力供给，在AI竞争中领先，国产算力正通过超节点、算法软件优化的方式破局。超节

点通过优化通信与系统资源调度的方式，扩大算力集群规模，华为、阿里、昆仑芯、中科曙光等厂商密集发布超节点方案。

软件算法方面，DeepSeek持续通过算法优化减少资源开支。昇腾CANN开源、寒武纪完善基础软件平台

CambriconNeuWare，有助于摆脱对CUDA生态的依赖。95%

2、AI应用从预期走向业绩

添加标题

•AI大模型正从技术突破转向商业驱动。例如，OpenAI2025年采取了一系列措施推动商业化，包括GPT5在产品线、应用

场景、定价策略等方面进行商业化调整；在Sora2发布同时推出Soraapp布局社交软件；推出ChatGPTAtlas浏览器等。

从多家上市公司财报可见，目前AI应用已经成为重要的业绩驱动，AI应用进入兑现期。

•在LLM走向商业化的同时，业界开始逐步关注物理AI。由于LLM是基于统计相关性的语言模型，对世界的理解能力受限。

结合世界模型、强化学习，物理AI可自主学习物理规模，从而具备较好的解决问题能力。目前在机器人、智驾、仿真软件

等领域，物理AI均有广阔前景。

3、信创提速可期，鸿蒙生态初成

•随着2027节点将近，在政策硬约束与国产生态成熟背景下，我们预计信创进度将再次加速。金山办公WPS软件收入受党

政信创推动，增速超50%已初步验证了这一点。

•HarmonyOS6发布，搭载HarmonyOS5的终端设备数量突破2300万台，鸿蒙的突破标志着国产操作系统正从“可用”转向

“好用”阶段。

2

风险提示

1、国产算力突破不及预期

2、资本开支不及预期

3、AI商业化落地不及预期

4、鸿蒙生态进展不及预期

5、政策不确定性