【金融街-2025研报】食品饮料行业ETF周报：重视行业底部配置机会.pdfVIP

行业研究|食品饮料

证券研究报告/行业研究/行业点评

2025年11月17日

强于大市（维持)

重视行业底部配置机会

食品饮料行业ETF周报20251114）

研报摘要行业指数与大盘走势对比

核心观点：随着10月CPI、PPI等宏观数据环比改善，叠加全国各地中

小学校春秋假等政策逐步落地，伴随着宏观政策逐步出台，对消费的提

振是企业盈利改善后的结果，居民端消费改善有望随着经济改善而逐步

复苏。（1）白酒板块：三年报利空落地，行业压力最大阶段或已过去，

此前对场景有诸多制约的政策也在逐步消化，当前批价绝大部分渠道处

于成本冰点附近，而近期酒企也在不断出台管控批价政策，价格端再大

幅下探概率有限。大众品：渠道改革和产品创新红利仍在，行业结构性

成长机会仍在演绎。传统消费中，乳制品边际改善明显；啤酒旺季已过，

随着餐饮消费逐步走出底部，行业景气度正逐步复苏；饮料新品表现优

异。新消费龙头未来仍有上涨潜力，但内部结构必然延续分化，重视企

业自身管理能力兑现。（2）行业ETF推荐：白酒行业正在逐步走出底部，

底部重视白酒ETF配置机会，关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、

证券分析师

广发恒生消费ETF（159699.SZ）。

行业ETF行情回顾：本周（25.11.10-25.11.14），食品饮料板块主要ETF周晟昂

本周均收涨，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周涨跌幅S0670525050001

分别为+3.46%、+2.43%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF

zhoushengang@

（159699.SZ）分别为+4.12%、+3.81%。旅游ETF（159766.SZ）本周为

+5.86%，本月涨幅+8.31%，涨幅靠前，教育ETF（513360.SH）为-0.18%。

酒ETF成交额89.12亿，成交额环比放大。本周消费相关ETF资金流向

有所分化，食品饮料类+综合消费类合计净流入9.55亿元，酒ETF本周

净流入1.99亿元，港股消费类2只ETF本周合计净流入4.79亿元。

行业板块行情回顾：上证综指周跌0.18%，沪深300指数周跌1.08%，食

品饮料板块周涨2.82%，跑赢上证综指2.99个百分点，跑赢沪深300指

数3.90个百分点。子板块本周大部分上涨，预加工食品（+6.93%）周涨

幅最大，仅软饮料（-0.23%）一个子板块收跌。绝大部分个股本周上涨，

欢乐家（+43.19%）本周涨幅最大，涨幅居前，涨幅靠前个股以主题炒作

类为主，交大昂立（-2.75%）为本周跌幅最大。

行业要闻：旺季过后市场再度降温，10月配额陆续到货后价格下破1700

元/瓶，实际需求仍未看到明显起色，11月初价格小幅回升后，本周价格

继续下行。飞天整箱价格回落至1675元/瓶，散飞回落至1655元/瓶，

散飞与整箱价差为20元/瓶。其他名酒批价跟随茅台批价一起走低，普

五/国窖1573一批价一度均跌至800元/瓶，本周八代普五批价维持在820

元/瓶，国窖1573维持至815元/瓶。行业新闻上：“双11”全网电商销

售额约1.7万亿元，同比增长14.2%；全国多地宣布推行中小学春秋假；

抖音几乎关停全部非茅台授权店铺。

风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的

影响，ETF基金产品跟踪误差风险等。

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