产业政策对投资机会的影响研究——基于行业竞争程度和产权性质的分析.pdfVIP

究与探索

产业政策对投资机会的影响研究*

基于行业竞争程度和产权性质的分析

傅荣周曙光

（重庆三峡学院财经学院重庆404000）

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摘要本文以2009—2019年沪深A股上市公司为研究样，实证检验产政策对企业投资

机会的影响。研究发现产政策会显著提升企业投资机会。基于竞争环境视角发现，当行业竞争

程度更加激烈的时候，产政策对企投资机会的提升作用更显著；相比于国有企，在非国有

企业中产政策对企投资机会的提升作用更显著。

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关键词产政策投资机会行竞争程度产权性质

一、引言性的角度出发，发生以“五年规划”为代表业政策会显

，其如何发[5]“五年规划”

业政策作为我国宏观调控的重要手段著影响IPO融资资源。有部分研究探讨

。关黎文靖和郑曼妮认为“五年

挥价值提升作用一直受到实务界和学界的广泛关注业政策如何影响企业创新。

于产业政策的界定，不同学者从不同的角度给出了解规划”产业政策的实施使得企业倾向于策略性创新，即

[3]

释：余明桂等的研究认为产业政策是国家颁布或实施的通过非实质性创新来进行套利；孟庆玺等的研究认为

有关引导、激励、干预业发展及形成等的政策总和，从产业政策能够基于“资源效应”来促进创新[9]。因此，可以

[1]

一个总体的视角来看待业政策。由于我国产业政策看出学者们主要从业政策的资源效应及创新角度来

具体形式比较多，涉及面比较广，许多学者选取具有进行分析，并且得到的结论不尽相同。中国正处在转

代表性的“五年规划”业政策进行分析[2-5]。截止到2020轨经济时期，具有市场不发达、政府干预强、权保护弱

[10]

年我国已经实施了13个“五年规划”，其涉及对不同产业等特点，政府角色会对企业投资机会生重要影响。

的相关支持或鼓励等政策，并且中央推出未来的“五年产业政策作为政府参与市场机制的重要方式，其会如何

规划”后，各地方政府会基于中央的“五年规划”政策，影响企业的投资机会呢？鲜有文献对此进行探讨。企业

[2][11]

制定比较详细的实施方案，比如税务部门制定与之相的投资机会反映了企业未来的发展潜力，厘清业政

适应的税收政策、财政部门颁发与之对应的财政政策、策如何影响企业的投资机会，对于理解业政策价值发

审批部门制定具体的审批流程等。因此众多学者以此为挥的基础性逻辑具有重要的意义。

视角进行分析。基于微观企业视角，有越来越多的文献二、文献综述与研究假设

从“五年规划”产业政策出发，探究其对微观企业