【华安-2025研报】当升科技（300073）：固态深度布局，三元正极加速出海.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

当升科技（300073）

公司点评

固态深度布局，三元正极加速出海

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

[Table_Summary]

报告日期：2025-11-21⚫事件：公司发布2025年三季报

公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入73.99亿元，同比增

[Table_BaseData]

收盘价（元）61.81

长33.92%；归母净利润5.03亿元，同比增长8.30%；扣非净利润

近12个月最高/最低（元）76.11/33.47

3.87亿元，同比增长20.38%。其中，2025年Q3单季度实现营业收

总股本（百万股）544

入29.67亿元，同比增长49.54%；归母净利润1.92亿元，同比增长

流通股本（百万股）506

8.02%；扣非净利润1.36亿元，同比增长29.36%。在行业调整期，

流通股比例（%）92.96

公司业绩展现出较强韧性，盈利能力保持行业领先水平。

总市值（亿元）336

⚫公司产品种类丰富，各类新品研发进展顺利

流通市值（亿元）313

公司已在高镍、中镍高电压、磷酸铁锂及下一代固态电池材料等领域

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较形成完整产品布局。1)多元材料技术领先：公司高镍、超高镍

58%NCM/NCA及中镍高电压等多元材料技术持续领跑，产品已批量供应

34%全球高端电池客户。2)固态电池材料取得关键突破：公司行业首创的

10%氯碘复合硫化物电解质可将全固态电池工作压力显著降低至5MPa以

11/242/255/258/25内，解决了行业关键痛点，目前样品在多家头部企业评测效果显著。

-15%

公司已建成数吨级固态电解质小试线。配套的固态专用高镍正极（支

-39%持400Wh/kg电池）和富锂锰基正极已实现10吨级出货。

当升科技沪深300

⚫持续开拓海内外客户，国内市场渗透率持续提升

[Table_Author]公司持续开拓海内外客户，海外方面，与LGES、SKon、三星SDI、

分析师：张志邦

执业证书号：S0010523120004Murata、欧美大客户等国际巨头建立深度合作关系，并与LGES、SK

电话on两大锂电巨头签订未来三年上百亿元订单，为未来销量和盈利奠定

邮箱：zhangzhibang@

了坚实基础，产品配套进入大众、现代、戴姆勒、宝马等海外高端新

能源车