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2025-11-28 发布于广东
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【长城-2025研报】电子行业动态点评：AI巨头上调资本开支，存储减产加剧价格上行.pdf

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证券研究报告|行业动态点评

2025年11月20日

电子

AI巨头上调资本开支，存储减产加剧价格上行

股票股票投资EPS（元）PE强于大市（维持评级）

代码名称评级2025E2026E2025E2026E

002384.SZ东山精密买入1.042.5468.9328.22行业走势

002938.SZ鹏鼎控股买入1.772.3324.9718.97

300373.SZ扬杰科技买入2.332.8128.1423.33电子沪深300

301021.SZ英诺激光买入0.340.52113.7174.3554%

603296.SH华勤技术买入3.964.9521.7717.4145%

605111.SH新洁能买入1.051.4534.9725.3235%

26%

688484.SH南芯科技买入0.711.2957.5231.66

16%

688525.SH佰维存储买入1.01.52117.6977.43

688630.SH芯碁微装买入2.113.4554.0333.04-3%

688766.SH普冉股份增持3.234.145.5235.86-12%

2024-112025-032025-072025-11

资料来源：长城证券产业金融研究院

事件：1）北美CSP谷歌、微软、亚马逊、Meta相继披露最新业绩，其中谷作者

歌将2025年资本开支从850亿美元上调至910-930亿美元，微软预计2026分析师邹兰兰

财年资本开支的增长率将高于2025财年，亚马逊将2025年资本开支从年初执业证书编号：S1070518060001

预计的年化约1000亿美元上调至1250亿美元，Meta将2025年资本开支从邮箱：zoulanlan@

660-720亿美元上调至700-720亿美元。2）据Digitimes报道称，闪迪相关研究

（SanDisk）11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。此外，

据《朝鲜日报》报道，三星电子、SK海力士、铠侠、美光等全球主要NAND

1、《长城电子月报250919：华为发布算力超节点和集

闪存制造商正在今年下半年集体削减NAND闪存供应。群，Meta推出新一代AI眼镜—电子元器件月报

（8.15-9.15）》2025-09-23

北美CSP持续上修资本开支，强化AI景气度预期：北美头部C

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