【华创-2025研报】博源化工（000683）：拟收购银根矿业股权，巩固纯碱龙头地位：博源化工（000683）：2025年三季报点评.pdfVIP

公司研究

证券研究报告纯碱2025年11月21日

博源化工（000683）2025年三季报点评强推（维持）

目标价：9.00元

拟收购银根矿业股权，巩固纯碱龙头地位当前价：7.08元

❖事件：2025Q1-3公司实现营收86.56亿元，同比-16.54%；归母净利润10.62亿华创证券研究所

元，同比-41.15%；扣非归母净利润11.28亿元，同比-37.08%。其中Q3公司

实现营收27.40亿元，同比/环比分别-17.04%/-10.11%；归母净利润3.19亿元，证券分析师：杨晖

同比/环比分别-46.38%/-20.86%；扣非归母净利润3.84亿元，同比/环比分别-

邮箱：yanghui@

34.14%/-5.95%。

执业编号：S0360522050001

❖主营产品景气低位震荡，拖累三季度业绩。今年以来国内纯碱市场受到下游光

证券分析师：郑轶

伏玻璃及平板玻璃需求低迷的影响，价格持续下探；尿素则受到新增产能投放

及出口阶段性受限的影响，价格承压运行。据百川盈孚统计，2025Q3公司主邮箱：zhengyi@

营重质纯碱/尿素/小苏打市场均价分别为1324.0/1744.4/1242.2元/吨，分别同执业编号：S0360522100004

比-28.2%/-16.4%/-20.0%，分别环比-8.5%/-5.8%/-5.6%。

❖拟现金收购银根矿业股权，巩固纯碱龙头地位。公司公告拟以现金方式收购博公司基本数据

源工程、铜陵和生合计持有的银根矿业10.6464%股权，本次交易完成后，公总股本(万股)371,873.91

司将持有银根矿业70.6464%股权。银根矿业全资子公司银根化工主要从事纯已上市流通股(万股)332,345.00

碱、小苏打的生产、加工和销售活动。其规划配套建设780万吨/年纯碱、80总市值(亿元)269.61

万吨/年小苏打项目。其中一期产能500万吨/年纯碱、40万吨/年小苏打；二期流通市值(亿元)240.95

产能280万吨/年纯碱、40万吨/年小苏打。目前，该项目一期已达产，已形成资产负债率(%)50.17

每股净资产(元)3.91

年产500万吨纯碱和40万吨小苏打的生产能力，二期正在建设中，预计2025

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