【华创-2025研报】欧派家居（603833）：Q3业绩短期承压，大家居战略持续深化：欧派家居（603833）：2025年三季报点评.pdfVIP

公司研究

证券研究报告家具2025年11月21日

欧派家居（603833）2025年三季报点评强推（维持）

目标价：64.86元

Q3业绩短期承压，大家居战略持续深化当前价：54.26元

事项：华创证券研究所

❖公司公布2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母证券分析师：刘一怡

净利润132.14/18.32/17.12亿元，同比-4.79%/-9.77%/-2.90%。25Q3，公司实现

营业收入/归母净利润/扣非归母净利润49.73/8.14/7.69亿元，同比-6.10%/-邮箱：liuyiyi@

21.79%/-22.03%。执业编号：S0360524070003

评论：联系人：周星宇

❖终端需求承压，大家居渠道稳步推进。房地产需求承压，叠加国补政策退坡，邮箱：zhouxingyu1@

公司三季度业绩承压。分品类看，25Q3橱柜/衣柜及配套家具产品/卫浴/木门

营收同比分别-2.94%/-7.99%/-3.21%/+1.05%至14.28/25.48/2.87/3.31亿元。分渠公司基本数据

道看，25Q3直营店/经销店/大宗业务/其他渠道营收同比分别+1.54%/-4.88%/-总股本(万股)60,915.27

13.29%/+6.65%至1.96/38.03/7.36/1.28亿元。公司坚定推进大家居战略，渠道已上市流通股(万股)60,915.27

转型持续深化，截至Q3末，零售大家居门店数量已接近1300家。总市值(亿元)330.53

❖盈利能力持续改善，内部改革成效显著。1）25Q1-3，公司实现毛利率37.2%，流通市值(亿元)330.53

同比+1.7pct。费用端，公司执行“分田到户”的机制改革，销售/管理/财务费资产负债率(%)45.21

每股净资产(元)31.10

用率同比-0.6/+0.3/-0.5pct至9.6%/6.9%/-2.4%。综合来看，公司前三季度实现12个月内最高/最低价78.25/51.52

归母净利率13.9%，同比-0.8pct。2）25Q3，公司实现毛利率38.8%，同比-1.6pct/

环比+1.1pct。费用端，公司三季度实现销售/管理/财务费用率同比