【信达-2025研报】出口专题：新三样今年以来对出口贡献不小.pdfVIP

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证券研究报告新三样今年以来对出口贡献不小

宏观研究

——出口专题

[Table_ReportType]

专题报告

[Table_Author][Table_ReportDate]2025年11月21日

解运亮宏观首席分析师

执业编号：S1500521040002

[Table_Summary]

联系电话：010➢贡献方面，新三样产品在今年出口中仍有不小的支撑。今年以来，出口累

邮箱：xieyunliang@计增速的稳定表现，很大程度源于机电产品的强劲支撑。今年前三季度，

机电产品对出口贡献5.1个百分点，而新三样产品贡献2.5个百分点，

新三样对出口的贡献是机电产品贡献的一半。尽管新三样在机电产品出

麦麟玥宏观分析师口总额中占比仅7.5%，但其对机电产品增长的贡献度却高达50%左右。结

执业编号：S1500524070002合新三样的增速和贡献来看，我们认为，新三样产品在今年出口中仍有不

邮箱：mailinyue@小的支撑。

➢动力方面，今年新三样产品的出口增长动力源自新能源汽车类。根据我们

的细分拆解来看，新三样产品的出口增长较快背后主要源自新能源汽车

类。1）新三样中，新能源汽车类出口的增长最快，实现快速增长，新能

源汽车类出口在新三样中的比重从14%跃升至38%，成为新三样增长的核

心支柱。2）锂离子蓄电池在新三样中占比最高，虽实现量价齐升，但占

比略有下滑。3）光伏产品类出口整体呈现量增价减的趋势，出口占比回

落较多。

➢市场方面，新三样出口虽然以亚、欧两洲为主，但进入非洲市场的速度很

快。截至今年前三季度，中国新三样出口仍以欧洲和亚洲为主，但有一个

值得关注的变化是，新三样进入非洲市场的速度很快。首先，中国对六大

洲的出口当中，非洲是唯一一个新三样全品类占比都在上涨的区域。其

次，新三样品类在非洲的增速也相对较快。虽然当前对非洲市场出口的占

比较小，但其增长速度较快显示非洲市场的空间或较大，我们认为，非洲

可能不仅仅是中国出口新三样产品的新蓝海，更是布局新兴市场的重要

阵地。

➢风险因素：稳增长政策力度不及预期，全球经济景气度不及预期，贸易摩

擦超预期等。

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