基于GJR - GARCH - M优化的BL模型：理论、改进与实证探究.docx

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2025-11-26 发布于上海
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基于GJR-GARCH-M优化的BL模型：理论、改进与实证探究

一、引言

1.1研究背景与动机

在金融市场中，资产配置始终是投资领域的核心问题，其目的在于通过合理分配资金到不同资产类别，以实现风险与收益的最优平衡。自马科维茨在1952年提出均值-方差模型（MVM）以来，资产配置模型经历了长足的发展。MVM以资产收益率的均值作为预期收益率、以方差作为资产收益风险，结合投资者的效用无差异曲线，给出最优的投资组合，为资产配置理论奠定了基础。然而，该模型在实际应用中存在诸多局限性，如假设资产收益服从正态分布、忽略交易成本和税收等现实因素、对输入参数的高度敏感性导致输出结果不稳定等。