【华创-2025研报】润泽科技（300442）：IDC规模稳步扩张，业绩环比持续增长：润泽科技（300442）：2025年三季报点评.pdfVIP

公司研究

证券研究报告云基础设施服务2025年11月21日

润泽科技（300442）2025年三季报点评推荐（维持）

目标价：62.4元

IDC规模稳步扩张，业绩环比持续增长当前价：46.45元

事项：华创证券研究所

❖公司2025前三季度实现营业收入39.77亿元（YoY+15.05%）；归母净利润47.04

亿元（YoY+210.74%）；扣非净利润13.53亿元（YoY-9.47%）。25Q3实现营业证券分析师：岳阳

收入14.81亿元（YoY+14.61%，QoQ+14.08%）；归母净利润38.22亿元邮箱：yueyang@

（YoY+598.38%，QoQ+745.59%）；扣非净利润4.75亿元（YoY-12.81%，

QoQ+5.47%）。执业编号：S0360521120002

评论：联系人：谢然

❖收入及利润环比持续增长，上架及交付趋势持续向好。2025年上半年，公司邮箱：xieran@

合计新增交付约220MW算力中心，其中平湖园区100MW，廊坊、佛山及惠

州园区各40MW，固定资产同样已由年初的130.5亿元提升至Q3末的220.3公司基本数据

亿元，进展迅速。截至25H1，公司已累计交付18栋算力中心，成熟的算力中

心上架率超过90%，能耗指标较2024年末增长约30%。电力保障方面，2025总股本(万股)163,434.36

年以来，廊坊园区B区新增取得三座110kV变电站批复；长三角园区新增的已上市流通股(万股)162,837.40

第二座110kV变电站将于年内投运，并新增取得220kV变电站批复；佛山园总市值(亿元)759.15

区新增110kV变电站已顺利投运；重庆园区新增110kV变电站预计年内投运。流通市值(亿元)756.38

目前公司已连续三个季度实现收入及利润的环比增长，反应出良好的上架及交资产负债率(%)62.53

付趋势。每股净资产(元)8.29

❖在手资源储备丰富，REIT项目成功上市，融资手段相对多元。公司凭借前瞻12个月内最高/最低价70.82/31.24

性的全国战略布局，锁定稀缺资源，目前已在京津冀、长三角、大湾区、成渝

经济圈、甘肃、海南自贸港等6大核心区域，规划完成了7个AIDC智能算力市场表现对比图(近12个月)

基础设施集群，累积拥有61栋智算中心、约32万架机柜资源储备，基本完成

了全国“一体化算力中心体系”框架布局。此外2025年8月8日南方润泽科2024-11-20~2