老铺黄金(06181.HK)如何理解公司的提价策略？坚定打造东方奢侈品品牌(更新)-251111-中信建投.pdfVIP

证券研究报告·港股公司简评纺织服饰

如何理解公司的提价策略？坚老铺黄金(6181.HK)

定打造东方奢侈品品牌（更新）

核心观点维持买入

叶乐

10月26日公司开展年内第三次提价，在金价急涨的背景下，本

yele@

次提价中素金类、镶钻类产品价格分别约上调24%-30%、16%-

26%，本次调价与今年前两次相比幅度较高。从品牌角度看，此

SAC编号:S1440519030001

次大幅提价彰显了公司做高端黄金饰品第一品牌的决心，提价后

的克均价格与按克重计价的大众品牌拉开距离，与公司高端定位SFC编号:BOT812

相匹配，且有助于降低目标客群对金价的敏感性，愈发突出品牌

价值。我们预计大幅提价后毛利率Q4将回升至40%，对公司净张舒怡

利率形成正面贡献，考虑到已购入黄金不受近日突发的黄金加税zhangshuyi@

新政影响，预计25H2毛利率、净利率或有望与25H1持平，而26SAC编号:S1440523070004

年可通过再次提价传导增加的成本。伴随公司高奢定位不断夯

实，我们认为在估值上未来有望对标爱马仕、LVMH、历峰等外资黄杨璐

奢侈品巨头。

huangyanglu@

SAC编号:S1440521100001

事件

发布日期：2025年11月11日

老铺黄金开展年内第三次提价。10月26日，老铺黄金开展年内

第三次提价（今年第一、第二次提价分别为2月25日、8月25当前股价：641.50港元

日，10月17日老铺黄金官方公众号预告提价）。根据我们抽样统

计，本次提价方案中素金类产品价格约上调24%-30%、镶钻类产主要数据

品价格约上调16%-26%。股票价格绝对/相对市场表现（%）

1个月3个月12个月

简评-7.96/-7.58-20.06/-27.26208.12/179.55