金融工程研究报告：2026年策略展望与2025年研究回顾-251108-东北证券.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-11-08

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证券研究报告/金融工程研究报告

2026年策略展望与2025年研究回顾

报告摘要：

财务附注质量因子--等权

[Table_Summary]

2025年市场回顾。2025年全球主要权益市场均实现显著正收益，A股

表现尤为突出。有色金属（75.90%）、通信（61.88%）和电子（48.10%）

领涨，中小成长指数（如科创、北证）涨幅更为迅猛。科技股（如AI、

半导体）成为超额收益核心来源，近期科技股修正引发年末风格切换，

红利资产因低估值优势逐步走强，形成“成长+红利”哑铃结构。2025

年国内债券收益率上行，短端波动显著，债券基金收益普遍承压。

2026年展望。2026年不确定性冲击减少，但需重视资产选择与配置管

理。受益于未来政策利好和资金驱动的AI投资、国防支出等板块将更有

机会，红利类资产也将继续发挥稳定器作用。市值端大市值大概率延续财务附注质量因子--市值加权

优势。确定与不确定：全球科技（AI为主）投资热度与各国加码趋势明

确，为高估值提供支撑，但前期涨幅透支预期，科技股后续上涨空间不

确定；一致与分化：国内权益市场的高风险偏好仍将维持，但主线投资

趋势收敛，资产配置需调整。成长股需业绩验证，红利资产近期表现较

优，固收市场操作难度大，主动管理与多策略配置重要性凸显；高波与

低波：短期受科技股高估值、资金兑现收益等影响，市场波动较高；中

长期低波资产需求提升，红利、对冲、套利类产品受关注；股债对比来

看，权益资产收益可能性仍高于债券，但配置价值不及年初。

[Table_Report]

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