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Xml[Table_Page]投资策略|定期报告

2025年8月18日

证券研究报告

[Table_Title]

情绪周期与赚钱效应

——交易策论（第7期）

[Table_Summary]

报告摘要：

[Table_Author]

⚫传统的资金行为分析框架，包含“氛围-情绪-赚钱效应-题材-个股”五个分析师：刘晨明

组成部分。本篇我们聚焦于情绪和赚钱效应两个环节展开讨论。SAC执证号：S0260524020001

⚫情绪指资金入市意愿，情绪周期则是中性氛围下、活跃资金仓位的变动SFCCENo.BVH021

过程。根据活跃资金整体仓位水平的不同，可以将其划分为涨潮期、退010

潮期、混沌期。具体来看：liuchenming@

（1）涨潮期：仓位从极低、推至接近满仓水平的过程，持续时间通常分析师：逸昕

为3–4周。涨潮期资金承接意愿强，指标层面的特点是，市场高度上升、SAC执证号：S0260524030006

涨停数量增加、跌停数量收敛、各梯队晋级率维持在中枢区间上沿或以021

上，赚钱效应的持续性、题材内部扩散效应、以及交易容错率都最佳。yixin@

（2）退潮期：仓位从接近满仓、降至极低水平的过程，持续时间通常请注意，逸昕并非香港证券及期货事务监察委员会的注册

持牌人，不可在香港从事受监管活动。

为4-5周。退潮期资金承接意愿弱，指标层面的特点是，市场高度下降、

涨停数量减少、日度跌停数据扩散、各梯队晋级率维持在中枢区间下沿[Table_DocReport]

相关研究：

或以下，赚钱效应、扩散效应、容错率都比较弱。

风险偏好的识别体系:——交2025-07-16

（3）混沌期：仓位维持在较低水平运行的过程，持续时长不固定、主

易策论（7月第5期）

要取决于新题材的引入节奏。指标层面的特点是，市场高度适中、涨停

持续性右侧验证思路:——交2025-07-10

数量适中、跌停数量收敛、各梯队晋级率维持在中枢区间以内。

易策论（7月第4期）

⚫活跃资金入市意愿是赚钱效应的函数，后者本质是投资收益的数学期

题材的过渡与穿越:——交易2025-07-08

望。从定义出发，主要观察赔率、胜率、示范效应三个指标。具体来看：

策论（7月第3期）

（1）赔