投资项目评价方法与现金流量计算要点.pdfVIP

PAT0投资项目资本预

、考点

（一）独立项目的评价方法

1.净现值法

净现值＝未来现金净流入量现值－原始投资额现值

2.现值指数法

现值指数＝未来现金净流入现值/原始投资额现值

3.内含率法

净现值等于零的折现率（注意：测试原理）

4.回收期法

（1）静态回收期（不考虑货币时间价值）

①年适用原始投资一次支出、未来每年现金净流量相等）

回收期＝原始投资额/每年现金净流入量

②累计现金流量法（原始投资分次支出、每年现金净流量不相等）

（2）动态回收期（考虑货币时间价值）

注意：动态回收期就是净值等零时的限。

5.率法

率＝年均净利润/原始投资额

（二）互斥项目的优选方法（针对期不同）

1.共同年限法（最小公倍数）

简化方法：重置净现值

2.等额年

等额年金＝净现值/年金现值系数

永续净现值＝等额年金/资本成本

（三）投资项目现金流量的计算

1.初始阶段现金流量

（1）新购置固定资产的支出（－）；

（2）额本支出（费、安装费、调试费、加盟费等）（－）；

（3）占用原有资产（如原有的土地、厂房、设备和原材料等）

①占用原有资产的变现价值（－）；

②丧失的变现损失抵税（变现价值小于账面价值）（－）

变现损失抵税＝（账面价值－变现价值）×企业所得税税率

或：节约变现收益多交税（变现价值大于账面价值）（＋）

变现收益多交税＝（变现价值－账面价值）×企业所得税税率

（4）营运资本需要（投入或垫支）

①根据营运资本概念计算

营运资本需要（投入或垫支）

＝经营流动资产增加－经营流动负债增加

＝营运资本增加

②根据销售收入的一定百分比计算

营运资本占用＝销售收入×营运资本占销售收入的百分比

营运资本需要（投入）＝年末营运资本－年初营运资本

2.经营期间营业现金毛流量

（1）直接法：营业收入－付现营业费用－所得税

（2）间接法：EBIT×（1－企业所得税税率）＋折旧（摊销）

（3）分项计算法：营业收入×（1－企业所得税税率）－付现营业费用×（1－企业所得税税

率）＋折旧（摊销）×企业所得税税率

【1】税后营业收入计算

（1）新产品（业务）税后营业收入（＋），即：

新产品（业务）收入×（1－企业所得税税率）

（2）占用原有资产每年丧失的税后收入（－），即：

收入×（1－企业所得税税率）

（3）新产品（业务）对原有产品（业务）收入的影响

①竞争关系。减少原有产品的税后收入（－），即：

减少的收入×（1－企业所得税税率）

②互补关系。增加原有产品的税后收入（＋），即：

增加的收入×（1－企业所得税税率）

【2】税后付现营业费用的计算

（1）新产品（业务）税后付现营业费用（－），即：

新产品（业务）付现营业费用×（1－企业所得税税率）

（2）新产品（业务）对原有产品（业务）付现营业费用的影响

①竞争关系。减少原有产品的税后付现营业费用（＋），即：

减少的付现营业费用×（1－企业所得税税率）

②互补关系。增加原有产品的税后付现营业费用（－），即：

增加的付现营业费用×（1－企业所得税税率）

3.项目处置时现金流量

（1）垫支营运资本的收回（＋）；

（2）处置或资产的变现价值（＋）；

①提前变现（项目期短于税定折旧年限）

②正常使用（项目期等于税定折旧年限）

③延期使用（项目期大于税定折旧年限）

（3）变现净收益（净损失）影响所得税

①变现价值大于账面价值形成净收益多缴所得税视为现金流出（－）

②变现价值小于账面价值形成净损失少缴所得税视为现金流入（＋）

【提示】账面价值＝固定资产原值－累计折旧

（四）固定资产更新决策分析（不