医药生物行业跟踪周报：药店现金流稳健、估值低，重点推荐益丰药房、大参林等.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物

医药生物行业跟踪周报

药店现金流稳健、估值低，重点推荐益丰药2025年11月23日

房、大参林等

证券分析师朱国广

增持（维持）执业证书：S0600520070004

zhugg@

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投资要点

行业走势

◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-6.9%、13.7%，相对沪深300

的超额收益分别为-3.1%、0.5%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨医药生物沪深300

跌幅分别为-7.8%、74.2%，相对于恒生科技指数跑赢-0.6%、53.4%；24%

21%

18%

本周医疗器械（-6.4%）、中药（-6.5%）、医疗服务（-6.9%）、化学制药15%

12%

（-7.0%）、生物制品（-7.5%）和医药商业（-7.7%）等跌幅较大；本周9%

6%

A股涨幅居前海南医药（+24%）、*ST长药（+20%）、*ST苏吴（+15%），3%

0%

-3%

跌幅居前金迪克（-26%）、海辰药业（-23%）、特一药业（-22%）；H股-6%

-9%

涨幅居前来凯医药-B（+13%）、嘉和生物-B（+2%）、永泰生物（+2%），2024/11/252025/3/252025/7/232025/11/20

跌幅居前泰格医药（-17%）、药明巨诺-B（-16%）、昭衍新药（-15%）。

医药板块表现特点：本周医药板块调整幅度较大。相关研究

◼连锁药房门店总数拐点已现，头部药房聚焦门店调改，业绩边际改善，《医药行业2025Q3总结报告：CXO

当前估值具备性价比。根据中康数据，全国药店数量在2024Q4单季度及科研服务收入持续高增长，有望延

净减少4000家，且该趋势延续至2025全年，行业进入存量竞争阶段。

头部上市连锁药房通过精细化管理、降本增效等利润不降反增，2025Q3续》

业绩边际改善，7家药房上市公司2025