我国上市公司失信行为的判别因素研究.pdfVIP

摘要

诚信，是我国资本市场的基石，市场经济是法律经济，更是诚信经济，证券市场

是市场经济的重要组成部分，诚信建设一直是中国证券市场发展的短板。我国上市公

司作为上世纪90年代才出现的全新组织形式，由于可以通过资本市场获取巨额的融资

金额，其诚信状况尤其引人关注。财务造假、业绩“变脸”、关联交易损害公司利益、

高管被立案调查等多宗非诚信行为，都使得原本羸弱的A股市场更加雪上加霜，从而直

接影响了中国经济的发展。

考虑到已有失信案例的情况，以及研究的角度主要是关注内部治理方面的因素，

本文以实证研究法为主，以文献研究法和案例研究法为辅，并用不完全契约、信息不

对称和委托代理三大理论为基础，推出三个假设，即关联交易频繁、无法出具审计报

告和内控管理失控这三项是否是上市公司发生失信行为的判别原因。同时通过选取

2015年到2018年之间我国沪深两市A股上市公司作为初始样本，利用相关模型分析，

来研究这三项因素与上市公司失信行为之间的关系。同时结合相关案例进一步证实，

并得出以下结论：关联交易频繁、无法出具审计报告和内控管理失控都与上市公司发

生失信行为概率呈正相关关系，都是判别上市公司出现违规行为的因素。

针对上述结论，本文主要从公司内部治理研究角度出发，提出了几点有助于公司

诚信建设的建议，一是优化股权结构和股权激励，制约上市公司失信行为；二是公司

治理和财务治理相结合，形成有效的财务管理约束机制；三是建立健全的内控体系，

提高内部监管有效性。

关键词：失信判别；公司诚信；自律；内部治理

ABSTRACT

IntegrityisthecornerstoneofChinascapitalmarket.Marketeconomyisalegaleconomy,anditisalso

anintegrityeconomy.Thesecuritiesmarketisanimportantpartofthemarketeconomy.Integrity

constructionhasalwaysbeenashortcomingofthedevelopmentofChinassecuritiesmarket.Asanew

organizationalformthatonlyappearedinthe1990sinChina,listedcompaniesinChinaareparticularly

concernedabouttheirintegritybecausetheycanobtainhugeamountsoffinancingthroughthecapital

market.Suchasfinancialfraud,performancefacechanging,connectedtransactions,executivesMany

casesofnon-faithfulconduct,suchasbeinginvestigated,havemadetheoriginallyweakA-sharemarket

evenworse,whichdirectlyaffectedthedevelopmentofChinaseconomy.

Takingintoaccounttheexistingcasesofdishonesty,andtheresearchperspectiveismainlyconcerned

withinternalgovernancefactors,thisarticlefocusesonempiricalresearchmethods,supplementedby

literatureresearchmethodsandcasestudymethods,andusesthethreetheoriesofincompletecontract,

informationasymmet