惩罚性与鼓励性税收政策对公司融资约束的影响.pdfVIP

摘要

目前我国税收征管普遍采用的是强制性的税收政策，政府强制征税，企业被动纳

税。但是面对纳税表现不同的企业，我国目前有两种截然不同的税收政策，一种是对

纳税违规企业进行的惩罚性的税收政策，另一种是对纳税信用良好的企业给予奖励的

鼓励性税收政策。本文中，惩罚性税收政策的研究对象为发生过重大税收违规事件并

被公布的上市公司，鼓励性税收政策的研究对象为国家税务总局上公布的纳税信用评

级为A级的公司，研究的时间范围为2008-2018年，研究采用PSM-DID的方法。本文

的研究以税收政策的两面性为出发点，以政府多次提到的“融资贵融资难”问题为落脚

点，来探究惩罚性与鼓励性税收政策对公司融资约束的影响。本文又将影响机制分为

了信息不对称机制与声誉机制，将融资约束细分为股权融资与债务融资，以此来细化

影响的路径以及影响的落脚点。

从2015年开始，国家税务总局开始公布纳税信用评级为A级的企业名单，每年四

月份公布上一年度企业纳税评级结果，至今已经公布了5年，政府会对名单中的企业

采取各种奖励措施，包括方便办理税收，方便信贷等；与此同时，长期以来，政府会

对企业的重大违规事件进行公示与惩处，包括企业的重大税收违规事件，如偷税、虚

开增值税发票等。本文的研究旨在探寻两种截然不同的税收政策对公司融资约束是否

会有完全不同的影响，并以此对政府制定税收政策以及对企业如何纳税提出相应的建

议。

本文研究发现：（1）鼓励性税收政策会显著缓解公司的融资约束，这主要通过好

消息的释放降低信息不对称程度以及声誉的提升实现；（2）惩罚性税收政策会显著加

剧公司的融资约束，这主要是因为公司的声誉进一步降低导致；（3）不论是惩罚性税

收政策还是鼓励性税收政策，其对融资约束的影响都主要针对债务融资，对股权融资

影响不大。这些结论体现出政府在制定税收政策的时候可以结合两种政策，互相补充，

从而提升市场的信用水平与资源配置效率，并可以进一步增大税收政策实施的透明度。

同时，这也告诫企业要诚信纳税，逃避纳税会进一步加剧公司的融资约束。

关键词：鼓励性税收政策；惩罚性税收政策；融资约束；信息不对称；声誉

ABSTRACT

Chinagenerallyadoptscompulsorytaxpolicy,governmentcompulsorilycollectstaxesandenterprises

passivelypaytaxes.However,infaceofenterpriseswithdifferenttaxperformance,therearetwodifferent

taxpolicies,oneisthepunitivetaxpolicyforenterpriseswithtaxviolations,theotheristheincentivetax

policyforenterpriseswithgoodtaxcredit.Inthispaper,theresearchobjectofpunitivetaxpolicyisthe

listedcompaniesthathadmajortaxviolations,andtheresearchobjectofincentivetaxpolicyisthe

companieswithAtaxcreditratingpublishedbytheStateAdministrationofTaxation.Theresearchtime

rangeis2008-2018,andPSM-DIDmethodisadopted.Basedonthetwotaxpoliciesandthefinancing

problemsmentionedbythegovernmentformanytimes,thispaperexplorestheimpactofpunitiveand

incentivetaxpoliciesoncorporatefinancin