资产配置专项方案.docVIP

简介

资产配置是投资过程中最关键步骤之一，也是决定投资组合相对业绩关键原因。首先，在半强势有效市场环境下，投资目标信息、盈利情况、规模，投资品种特征和特殊时间变动原因对投资收益全部有影响，所以资产配置能够起到降低风险、提升收益作用。其次，伴随投资领域从单一资产扩展到多资产类型，单一资产投资方案难以满足投资需求，资产配置关键意义和作用逐步凸显出来，能够帮助投资者降低单一资产非系统性风险。

相关理论依据及实施

进行资产配置关键考虑原因

(一)影响投资者风险承受能力和收益需求各项原因，包含投资者年纪或投资周期，资产负债情况、财务变动情况和趋势、财富净值等原因。

(二)影响各类资产风险收益情况和相关关系资本市场环境原因，包含国际经济形势、中国经济情况和发展动向、通货膨胀、利率改变、经济周期波动等。

(三)资产流动性特征和投资者流动性要求相匹配问题。

(四)投资期限。投资者在有不一样到期日资产之间进行选择时，需要考虑投资期限安排问题。

关键类型

总述

资产配置在不一样层面有不一样含义，从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置；从资产管理人特征和投资者性质上，可分为买人并持有策略(Buy—and—holdStrategy)、恒定混合策略(Con·stant—mixStrategy)、投资组合保险策略(Portfolio—insuranceStrategy)和战术性资产配置策略(TacticalAssetAllocationStrategy)。

买入并持有策略

买人并持有策略是指在确定合适资产配置百分比，结构了某个投资组合后，在诸如3—5年合适持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。买人并持有策略是消极型长久再平衡方法，适适用于有长久计划水平并满足于战略性资产配置投资者。

买人并持有策略适适用于资本市场环境和投资者偏好改变不大，或改变资产配置状态成本大于收益时状态。

恒定混合策略

恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产固定百分比。恒定混合策略是假定资产收益情况和投资者偏好没有大改变，所以最优投资组合配置百分比不变。恒定混合策略适适用于风险承受能力较稳定投资者。

假如股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买人并持有策略。

投资组合保险策略

投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而确保资产组合最低价值前提下，将其它资金投资于风险资产并伴随市场变动调整风险资产和无风险资产百分比，同时不放弃资产升值潜力一个动态调整策略。当投资组合价值因风险资产收益率提升而上升时，风险资产投资百分比也随之提升；反之则下降。

所以，当风险资产收益率上升时，风险资产投资百分比随之上升，假如风险资产收益继续上升，投资组合保险策略将取得优于买人并持有策略结果；而假如收益转而下降，则投资组合保险策略结果将因为风险资产百分比提升而受到更大影响，从而劣于买人并持有策略结果。

动态资产配置策略

动态资产配置是依据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值主动战略。大多数动态资产配置通常含有以下共同特征：

(1)通常建立在部分分析工具基础上客观、量化过程。这些分析工具包含回归分析或优化决议等。

(2)资产配置关键受某种资产类别预期收益率客观察度驱使，所以属于以价值为导向过程。可能驱动原因包含在现金收益、长久债券到期收益率基础上计算股票预期收益，或根据股票市场股息贴现模型评定股票实用收益改变等。

(3)资产配置规则能够客观地测度出哪一个资产类别已经失去市场注意力，并引导投资者进入不受人关注资产类别。

(4)资产配置通常遵照“回归均衡”标准，这是动态资产配置中关键利润机制。

上述三类资产配置策略是在投资者风险承受能力不一样基础上进行主动管理，含有不一样特征，并在不一样市场环境改变中含有不一样表现，同时它们对实施该策略提出了不一样市场流动性要求(见下表)，具体表现在以下三个方面：

资产配置策略

市场变动时行动方向

支付模式

有利市场环境

要求市场流动性

买人并持有策略

不行动

直线

牛市

小

恒定混合策略

下降时买人上升时卖出

凹型

易变，波动性大

适度

投资组合保险策略

下降时卖出上升时买人

凸型

强趋势

高

具体配置提议

需求分析：现在入市目标是为了在市场相对低位获取未来超额收益，但在逐步建仓时间段应控制市场震荡损失，在风险可控情况下确立自己底部建仓优势。

操作手法和品种配置分析：操作手法应明确仓位控制和止盈止损理念；品种以80%股票+20%指数型产品为宜。

其中股票应依据市场主流实时沟通，构建适宜股票组合，适时增减仓位，指数型产品现在以中央电视台50平衡