2026年公用事业行业投资策略：红利回报稳中有进，燃气降本蓄势待发-251118-申万宏源.pdfVIP

证券研究报告

红利、科技与出海：2026家电投资三主线

2026年家电行业投资策略

证券分析师：刘正A0230518100001刘嘉玲A0230522120003

研究支持：沈呈熹A0230524070004程恺雯A0230524080009

2025.11.17

投投资要点资要点

三大投资主线：

◼【红利】白黑电龙头兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换

新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应

对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空

间。我们看好白黑电龙头当前处于价值低，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。

◼【科技】上游核心零部件企业在深耕家电行业的同时，积极向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，

寻求跨行业转型发展。推荐：盾安环境：新能车热管理零部件快速放量，储能及数据中心温控业务开拓新市场；华翔

股份：低电价成就黑金铸造业务稳定增长，积极布局机器人等新兴产业；三花智控：传统制冷及新能车热管理业务坚

实，储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业。

◼【出海】以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐海外需求回暖，内销新品持续高

景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份；

推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气；

◼风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。

证券研究报告2

红红利利、、科科技与出海技与出海

家电企业具备一定红利、科技以及出海属性

证券代码证券名称红利科技出海

000333.SZ美的集团

000651.SZ格力电器

600690.SH海尔智家

000921.SZ海信家电

002050.SZ三花智控

002011.SZ盾安环境

603112.SH华翔股份

603187.SH海容冷链

002543.SZ万和电气

002508.SZ老板电器

002677.SZ浙江美大

300894.SZ火星人

300911.SZ亿田智能

002035.SZ华帝股份

002032.SZ苏泊尔

002242.SZ九阳股份

002705.SZ新宝股份

002959.SZ小熊电器