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人民币汇率形成机制的发展与演变趋势探析

人民币汇率形成机制的进展与演变趋势探析

邢毓静

〔文中观点仅仅代表作者个人的观点，并不代表作者所在机构的观点〕

论文摘要：

本文系统分析了中国的汇率制度演变的差不多轨迹，从国际范畴内比较了要紧汇率制度演变的趋势，并结合中国汇率制度变革的现实约束，探讨了中国汇率制度的进展方向，分析了中国汇率制度演变进程中的汇率走势和汇率制度演变中的汇率风险。

从我国的实际情形看，相伴着外汇治理体制改革的推进和外汇市场的进展，人民币汇率的形成机制不断走向市场化。在外汇市场进展、人民币汇率形成机制不断演变的进程中，必须充分借鉴国际金融进展趋势和其他进展中国家外汇市场演进的体会与教训。1997年爆发的东亚金融危机第一表现为外汇市场的货币危机，以及货币汇率形成机制的危机，这一危机通过特定的传导途径进一步扩散为全面的经济金融危机。从东亚国家的教训看，我国的外汇市场应以要紧扩大国内市场的条件下，审慎扩大外部市场的参与；以便利经常项目下的实际交易为主。随我国市场化的推进和对外开放的进行，外汇市场的突发、不稳固因素逐步显现，国际金融市场对国内外汇市场的阻碍更为明显，人民币汇率形成机制开始越来越受到汇率预期的阻碍。在新的国际国内经济金融环境下，我国应努力实现由反映市场供求的人民币汇率调整性波动，走向由实际经济因素支持的人民币汇率长期稳固的趋势，配合的政府的调控，在较长时期内保持人民币汇率的相对稳固。这将制造良好的外部环境，保证国家的经济安全，有利于我国经济的连续、稳固进展。

第一节历史的回忆：人民币汇率形成机制及其演变

在１９４９－－１９５２年的国民经济复原时期，受国内政治经济形势的阻碍，在〝奖出限入〞和〝兼顾进出口，照管侨汇〞的经济政策要求下，人民币汇率经历了一个先抑后扬的过程，即从１９４９年１月１８日的１美元兑８０元人民币〔旧币〕到１９５０年３月１３日的１美元兑４２０００元人民币〔旧币〕到１９５２年１２月的１美元兑２６１７０元人民币〔旧币〕，１９５３年社会主义改造差不多完成以后，我国进入了有打算的社会主义建设时期，价格完全纳入国家打算，对外贸易由国营外贸公司统一经营，国家对外实行统收统支，在如此的打算体制下，人民币汇率的要紧职能是为经济核算和打算编织提供便利，不再充当调剂对外经济交往的工具，打算经济既向人民币汇率的稳固提出了要求，也提供了基础，而这一时期布雷顿森林体系下西方国家汇率的差不多稳固，也保证了人民币汇率的稳固不变，始终保持在１美元合２．４６１８元人民币。现在人民币汇率的形成由中国人民银行参照出口物资理论比价、进口物资理论比价和侨汇购买力比价加以运算确定。１９７３年３月，布雷顿森林体系崩溃，西方各国开始实行浮动汇率，这一时期，人民币汇率也由过去的按〝物价对比法〞运算改为按〝一篮子货币〞运算，人民币汇率进入频繁调整时期。１９７９年，作为我国经济体制改革和对外开放的重要组成部分，我国对人民币汇率也着手进行了改革，其中包括：实行贸易内部结算价；不断调低人民币汇率；建立外汇调剂市场，形成外汇调剂汇率，在这一时期，汇率形成中市场机制的重要性开始加强，汇率的调剂功能逐步复原。一、人民币汇率作为贸易内部结算价的实行时期〔１９８１－－－１９８４年〕

１９７９年改革开放以来，要求大力进展对外贸易，增收创汇，而当时的人民币汇率不能适应进出口贸易进展的要求，专门不利于扩大出口，如１９７９年我国平均换汇成本为２．４０元人民币，而当时外汇牌价为１美元兑１．５元人民币，从而使每出口１美元的商品，经营单位要赔崐０．９０元，出口越多亏损越大。同期，我国外贸体制实行改革，由过去的外贸部门独家经营改为把一部分商品的进出口权下放，成立了一批责权益相结合的外贸公司，为保证外贸体制改革的顺利进行，也需要一个符合进出口贸易实际的合理汇率。另外，我国对非贸易的汇价政策重点是鼓崐励侨汇和进展旅行事业，假如降低汇价，将减少我国的旅行收入，而由于相同的侨汇能够换取更多的人民币，提高了侨眷的购买力，在国内生活用品缺乏的情形下，华侨将对侨眷输送生活用品，专门是价高的耐用消费品，这将不利于侨汇收入的增加。因此，１９７９年８月国务院决定改革我国汇率制度，即从１９８１年开始，除连续保留公布牌价外，另外制定贸易外汇内部结算价，按１９７８年我国出口换汇成本加上一定的利润运算，即１美元兑２．８０元人民币，要紧适用于进出口贸易及贸易从属费用的结算。从１９８１年到１９８４年，那个价格差不多没有变动，国家公布的外汇牌价，仍按原先的一篮子货币加权平均运算，要紧用于非贸易外汇的兑换和结算，实际上，这一时期我国还存在另一个汇率－－市场汇率，１９８０年１０月，国务院批准中国银行开办外汇调剂业务。尽管这一时期只承诺外汇调崐剂价格在贸易内部结算价５％－１０％的幅度内波动，但