食品饮料2026年投资策略：拐点显现、板块次第筑底、积极布局.pdfVIP

证券研究报告

拐点显现、板块次第筑底、积极布局

食品饮料2026年投资策略

行业评级蔡雪昱/杨逸文/张子健

强于大市|维持中邮证券研究所食品饮料团队

中邮证券

1发布时间：2025-11-281

一CPI/餐饮（社零）改善，消费有望逐渐回暖

二速冻/餐供行业竞争趋缓现拐点，聚焦产品与渠道突破

三休闲零食需求弱复苏下行业分化与战略调整初见成效，量贩零食渠道仍长虹

四奢侈品消费企稳复苏，关注高端消费标的圣贝拉

目录五白酒压力加速释放、预计明年逐季改善，龙头进入价值区间

六银发经济蕴藏巨大潜力，功能食品需求增长

七原奶周期有望迎来拐点，深加工国产替代空间广阔

八创新引领、悦己/情绪消费，持续看好宠物经济、茶饮咖啡

风险提示

2

一、10月CPI略高于预期，改善趋势有望延续至明年上半年

◼10月通胀数据延续好转，幅度略高于预期，CPI同比0.2%,环比0.2%。其中10月CPI食品环比0.3%，同比-2.9%（前值-4.4%）。

◼24年11月-25年6月，CPI同比数据分别为-0.6%、0%、0.7%、-0.2%、-0.4%、0.1%、-0.2%、-0.1%，其中CPI食品同比数据分

别为1%、-0.5%、0.4%、-3.3%、-1.4%、-0.2%、-0.4%、-0.3%，整体呈现低基数。我们预计CPI的回升趋势有望一直延续到

明年上半年。

图表1：CPI（单位%）图表2：CPI：食品（单位%）

CPI:环比CPI:当月同比CPI:食品:环比CPI:食品:当月同比

2.58.0

2.06.0

1.54.0

1.02.0

0.50.0

0.0-2.0

-0.5