第三章 筹资决策.pptVIP

四、债务筹资的优缺点（与股权筹资相比）谢谢观看！3）当市场利率为10%时：债券发行价格=1000×8%（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=80×3.791+1000×0.621=924（元）此为折价发行，企业按此价格发行债券可以让投资者获得10%的报酬率（复利计息）。资金成本低。可以保持控制权。可以发挥财务杠杠作用。成功（三）债券筹资的优缺点债券筹资的优点财债券筹资的缺点财务风险高限制条款多筹资额有限三、融资租赁01.租赁的种类02.融资租赁与经营租赁的比较03.融资租赁的形式04.融资租赁租金的确定05.融资租赁的优缺点一、租赁的基本特征项目说明含义是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方（承租方）通过支付租金，向出让资产的一方（出租方）取得资产使用权的一种交易行为特征（1）资产所有权属于出租人，使用权属于承租人，两者相分离；（所有权与使用权相分离）（2）对承租人来说缓解了一次性支付大额资金的压力，又获得生产所需资产，融资和融物相结合；（3）通常情况下租金是分期支付的二、租赁的分类经营租赁（1）出租的设备由租赁公司选定；（2）租赁期较短；（3）租赁设备的维修、保养由租赁公司负责；（4）租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回融资租赁（1）设备根据承租企业提出的要求购买，或由承租企业直接从制造商或销售商那里选定；（2）租赁期较长；（3）由承租企业负责设备的维修、保养；（4）租赁期满，按事先约定的方法处理设备。包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。通常采用企业留购办法（二）融资租赁与经营租赁的比较1.租赁的目的不同2.租赁期限不同3.承担的风险不同4.提供的服务不同5.租金构成不同6.承租人的账务处理不同7.租赁期满后的处理不同（三）融资租赁的基本形式1.直接租赁融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。2.售后回租承租方将自己的资产卖给出租人，再将其租回使用。

（三）融资租赁的基本形式3.杠杆租赁（既是债权人也是债务人）涉及承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务自己投入部分资金设备抵押出租方只投入部分资金，其余资金以该资产做抵押向第三方筹资解决，涉及标的资产既是租赁物又是抵押物,往往是金额较大。小结租赁方式当事人租赁物所有权租赁物采购资金来源合同关系直接租赁出租、承租出租人出租人全额租赁合同售后回租出租、承租承租人→出租人出租人全额出售合同租赁合同杠杆租赁出租、承租、资金出借者出租人出租人+资金出借者借款合同租赁合同（四）融资租赁租金的确定：租金（Rent）的构成利息租赁手续费预计设备的残值租赁设备的购置成本（四）融资租赁租金的确定（1）平均分摊法：它是指按事先确定的利息率和手续费率计算租赁期间的利息和手续费总额，然后连同设备成本按支付次数进行平均。每次支付租金=这种方法不考虑资金时间价值因素，计算简单。例3-10：某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价1000万元，租期6年，预计残值为设备的0.5%（残值归出租人所有），年利率为10%，租赁手续费为设备价值的5%。租金每年末支付一次。要求：计算该企业每年应付租金的数额。解：租期内利息=1000×（1+10%）6－1000=772（万元）租期内手续费=1000?5%=50（万元）每年支付租金==302.77（万元）（四）融资租赁租金的确定二、等额年金法：它是将利息率与手续费综合成贴现率，运用年金现值方法计算确定每年应付租金的方法。例3-11：某企业向租赁公司租入一套设备，该设备原价1000万元，租期6年，预计残值为5万元，年利率为10%，租赁手续费为设备价值的5%。租金每年末支付一次。要求：计算在下列四种情况下该企业每次应付租金的数额。残值归出租人所有，租金每年末支付一次。残值归出租人所有，租金每年初支付一次。残值归承租人所有，租金每年末支付一次。残值归承租人所有，租金每年初支付一次。1）由于残值归出租人所有，应作为租金构成的减项扣除，扣除时要将其折现；由于租金每年末支付一次，即租金A是普通年金，根据题意，列出等式：A（P/A，15%，6）=1000－5×（P/F，15%，6）查表：（P/A，15%，6）=3.784