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基于对比学习的ESG评级跨市场一致性研究1

基于对比学习的ESG评级跨市场一致性研究

摘要

本报告旨在系统研究基于对比学习的ESG评级跨市场一致性问题。随着全球可持

续发展理念的深入，ESG（环境、社会、治理）评级已成为衡量企业非财务表现的重要

工具，但不同市场间的评级差异显著影响了其可比性和有效性。本研究通过引入对比

学习技术，构建跨市场ESG评级一致性评估框架，旨在解决评级标准不统一、数据异

构性、文化差异等核心问题。报告首先分析了全球ESG评级市场现状，指出欧美、亚

太等主要市场在评级方法论上的差异；其次，基于对比学习理论，设计了多模态数据融

合、跨域知识迁移等技术路线；最后，提出了分阶段实施方案，包括数据采集、模型训

练、验证测试等关键环节。预期成果包括一套标准化的跨市场ESG评级一致性评估体

系、一个开源的对比学习模型库，以及若干政策建议。本研究的创新点在于首次将对比

学习应用于ESG评级领域，为全球ESG标准统一提供了技术支撑。

引言与背景

1.1研究背景与意义

近年来，全球气候变化、社会公平和公司治理问题日益突出，ESG理念已成为国际

社会共识。根据全球可持续投资联盟（GSIA）2022年报告，全球ESG资产规模已达45

万亿美元，占专业管理资产总额的36%。然而，不同评级机构如MSCI、Sustainalytics、

Refinitiv等对同一企业的ESG评分差异可达40%以上，这种不一致性严重制约了ESG

投资的健康发展。跨市场评级差异主要源于三个层面：一是各国ESG政策标准不统一，

如欧盟SFDR与我国”双碳”目标的差异；二是数据采集和披露标准各异，如美国SEC

与我国生态环境部的数据格式差异；三是文化价值观差异导致的社会维度权重不同。本

研究通过对比学习技术，有望从技术层面缓解这些差异，为全球ESG标准统一提供新

思路。

1.2国内外研究现状

国外研究方面，哈佛商学院Berg等（2022）通过分析6家主要评级机构数据，发

现ESG评级相关性仅为0.50.6，显著低于信用评级的0.9以上。麻省理工学院团队开

发了ESGBERT模型，通过自然语言处理技术提升评级一致性，但跨市场适应性不足。

国内研究起步较晚，清华大学金融科技研究院（2023）构建了中国本土ESG评价体系，

但与国际标准对接仍存挑战。在技术方法上，对比学习在计算机视觉和自然语言处理领

域已取得突破，如SimCLR、MoCo等模型在ImageNet数据集上达到90%以上准确

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率，但在ESG领域的应用尚属空白。本研究将填补这一技术空白，推动ESG评级方法

学创新。

1.3研究问题与目标

本研究的核心问题是：如何利用对比学习技术提升ESG评级在不同市场间的一致

性？具体分解为三个子问题：一是如何构建跨市场的ESG数据表征空间；二是如何设

计有效的对比学习目标函数；三是如何验证模型在实际应用中的有效性。研究目标包

括：开发一套基于对比学习的ESG评级一致性评估框架，使跨市场评级相关性提升至

0.8以上；构建包含1000家上市公司、覆盖5个主要市场的ESG数据集；发布开源模

型和API接口，促进技术共享。这些目标的实现将显著提升ESG评级的全球可比性，

为跨境投资决策提供更可靠依据。

政策与行业环境分析

2.1全球ESG政策框架

全球ESG政策呈现多元化发展态势。欧盟通过《可持续金融分类方案》建立了全

球最严格的ESG标准，要求成员国自2022年起强制执行环境目标披露。美国SEC于

2022年发布《气候相关信息披露提议》，虽尚未正式立法但已影响市场预期。我国”十四

五”规划明确提出ESG发展目标，证监会2021年修订《上市公司信息披露管理办法》，

要求增加ESG相关内容。国际组织方面，G20可持续金融工作组（SFWG）2023年发

布《过渡性报告》，推动全球ESG标准趋同。这些政策差异导致ESG评级面临”标准碎

片化”挑战，亟需技术手段进行协调统一。

2.2行业发展趋势

ESG评级市场呈现”三足鼎立”格局：一是传统评级机构如MSCI、SPGlobal，占