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地方政府隐性债务风险影响系统性金融风险的作用机制概述

目录

TOC\o1-3\h\u14602地方政府隐性债务风险影响系统性金融风险的作用机制概述 1

281631.1通过财政风险影响到金融风险的作用机制 1

197561.2地方的机构渠道的作用机制 2

208311.3跨地区作用机制 2

1.1通过财政风险影响到金融风险的作用机制

财政和金融政策各自有各自的政策目标，但是二者都是通过资金进行调控，因此两者是相互影响的，自然财政风险也会通过传导作用到金融领域造成金融风险。财政风险主要可以从其资金方向进行划分，即收入和支出两个类别。而这两个类别都会影响到地方企业的经营状况，进而一步步影响到金融体系导致金融体系出现风险。并且在我国政府和金融机构联系比较紧密，地方政府在地方的各个领域有着相对高的话语权，这就又导致了政府、金融机构（特别是银行）和企业之间存在这错综复杂的关系，财政政策或者说财政风险的影响将会进一步加大。详细的来说，我们可以从以下渠道进行分析：

（1）债务累积与货币赤字的循环

当地方债务积累开始不良累积到一定量之后，债务负担会渐渐的加重地方财政赤字，要补上赤字这部分资金，地方政府最有效的途径是举债或向央行借款，而这又开始进一步的加重远期债务的压力，地方和中央将会产生恶性循环的效应，当向央行借款积累到一定额度之后，央行就要考虑投放流动性，流动性增大了市场通胀的压力，促使金融风险扩散。

（2）地方政府为地方融资平台“兜底”

按规定，地方政府不能违反《担保法》进行借款，但是由于我国地方政府在地方上的作用，商业银行给当地融资平台进行贷款时，大部分都会以地方政府信用就行担保。当地方的融资平台出现资金链出现问题无法偿还债务本息之后，不良债务开始堆积，当地方政府财政无法兜底之后，金融机构就将面临流动性风险，影响到金融体系。

（3）财政压力的转嫁

目前我国地方政府都和当地的政策性金融机构有密切的关系，政策性金融金钩会在地方政府的压力之下，分担一些地方政府财政的资金压力。而政策性金融机构在地方金融体系中又有比较关键的作用，如果政策性金融机构承接了过大的压力，就会通过把压力扩散到金融体系的各个机构，压力的转移与分担背后都隐藏着风险的扩散。譬如国企股份改革可以获得证券市场资金的支持，就是一种政府将压力转移到金融体系中。

1.2地方的机构渠道的作用机制

1.2.1地方政府融资平台

我国对地方融资平台的融资额统计口径尚未进行统一，因此在实际操作中，地方融资平台在投融资过程中本身就孕育风险。有些地方政府通过提供违规担保或者违规承诺，地方融资平台就面临着运营风险和管理风险，又或者借助融资平台进行违规举债满足自身资金需要。当政府将这部分资金用于公益项目或者公共设施建筑时，盈利能力是基地的且需要较高的维护费用，项目的营收时难以弥补这部分开支的，而这部分开始又是靠着融资平台举债而来。这样的现象时难以杜绝的，因为我国对这类举债完全没有硬性的约束。首先是中央对于地方政府的债务管辖只在于一个预算框架下，而不会具体到框架内部，另一方面，地方的监管机构或者金融机构又会受到地方政府行政力量的干扰，所以面临的监管都可以认作是“软约束”，这种机制下，地方融资平台将会把风险传播到金融机构层面，进而造成系统性金融风险。

1.2.2区域金融机构

针对金融机构方面，受地方政府债务影响最直接的是银行业，而目前主要分为商业银行和影子银行两个部分。影子银行和地方政府几乎都是通过信托产品联系在一起的，信托会进行一些高杠杆风险的投资，这些业务部分需要政府的注资，这些高风险的投资背后可能是在地方政府进行担保，风险也将扩散到区域金融体系。而地方政府凭借这土地的抵押和在建工程的抵押，从商业银行获取流动性，除此之外商业银行也是政府债券的主要购买机构。而这一旦政府在资金上出现问题，就会使得当地的银行出现困难，囤积不良资产，当这样不良资产累积起来，可能就会造成金融机构的信用出现问题，民众可能开始出现挤兑，地方的银行体系就会出现故障，随之而来是地方金融体系出现问题时，由于区域之间同业拆借使用较为频繁，就会造成系统性金融风险。

1.2.3政策制定机构

地方债务压力过大时，就会通过各个渠道举债，而央行在这其中会充当着重要的角色，当社会普遍出现这一现象时，央行就会采取积极的货币政策。积极的货币政策将会导致货币超发、通货膨胀，进而影响到金融机构和投资者的投资行为。譬如，疫情使得大部分国家债务压力增大，全球货币超发，各国的金融市场开始不理智上涨，而泡沫终究会破灭，这就将导致金融系统崩溃。同样的道理，一些积极的经济政策就会通过这种机制导致一些不太发达的区域金融体系处在风险之中。

1.3跨地区作用机制

地方政府和区域