新股覆盖研究：沐曦股份.pdfVIP

2025年12月01日公司研究●证券研究报告

沐曦股份（）新股覆盖研究

688802.SH

投资要点

本周二（12月2日）有一家科创板上市公司“沐曦股份”询价。交易数据

沐曦股份（688802）：公司致力于研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、总市值（百万元）

通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品。公司2022-2024年分别实现营业收入流通市值（百万元）

42.64万元/0.53亿元/7.43亿元，2023年至2024年YOY依次为总股本（百万股）360.00

12334.60%/1301.46%；实现归母净利润-7.77亿元/-8.71亿元/-14.09亿元，2023流通股本（百万股）

年至2024年YOY依次为-12.12%/-61.72%。根据管理层初步预测，预计公司202512个月价格区间/

年营业收入较上年增长101.86%至166.46%，净利润亏损幅度较上年收窄45.84%分析师李蕙

至62.59%。SAC执业证书编号：S0910519100001

lihui1@

投资亮点：1、受益于AMD基因加持，公司成为国内高性能通用GPU产品的报告联系人戴筝筝

领军企业之一，有望充分受益于国产替代的持续推进。公司三位联合创始人daizhengzheng@

均来自AMD，其中陈维良先生曾任AMD上海公司高级总监、彭莉女士和杨建相关报告

先生曾任AMD上海公司企业院士；其余核心团队成员亦具备20余年的GPU相华金证券-新股-新股专题覆盖报告（昂瑞

关研发及产业经验。在核心团队带领下，公司致力于自主研发全栈高性能GPU微）-2025年97期-总第623期2025.11.30

芯片及计算平台，逐步成为了国内少数几家全面系统掌握了通用GPU架构、华金证券-新股-新股专题覆盖报告（纳百

GPUIP、高性能GPU芯片及其基础系统软件研发设计和量产核心技术的企业之川）-2025年96期-总第622期2025.11.30

一。报告期间，公司先后推出了用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推华金证券-新股-新股专题覆盖报告（百奥赛

一体和通用计算的曦云C系列GPU；其中曦云C系列训推一体GPU芯片在通图）-2025年95期-总第621期2025.11.23

用性、单卡性能、集群性能及稳定性、生态兼容与迁移效率等方面均达到国华金证券-新股-新股专题覆盖报告（精创电

内领先水平，具备较强的综合竞争力。截至2025年6月末，公司GPU产品累气）-2025年94期-总第620期2025.11.20

计销量超过2.5万颗，在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中国铀

和商业化智算中心实现规模化应用，深度赋能教科研、金融、交通、能源、业）-2025年92期-总第618期2025.11.16

医疗健康、大文娱等行业。根据BernsteinResearch以销售金额口径测算的

数据及公司结合ID