电子行业研究：费城半导体中期调整结束，业绩驱动+估值修复有望推动AI上涨.docxVIP

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ShCKseCUiTe%2024年05月14日

电子行业研究买入(维持评级)

行业深度研究证券研究报告

国金证券

电子组

分析师：樊志远(执业S1130518070003)fanzhiyuan@

费城半导体中期调整结束，业绩驱动+估值修复有望推动Al上涨

投资逻辑

我们认为本次费城半导体的调整已经结束，市场有望迎来修复。1)从过去数轮半导体周期来看，费城半导体见顶时间距离全球半导体销售额营收同比由负转正有16~25个月的时间。本轮半导体周期来看，全球半导体市场销售额于23年9月转正，距离现在约7个月时间。半导体主要下游来看，高性能计算受益AI维持较高景气度，消费电子当中PC、手机23Q4全球出货量已经同比转正。考虑到目前下游需求逐渐复苏，叠加去年去库存低基数影响，以及半导体历史周期性，我们认为目前半导体上行周期仍然处于初期阶段。2)从历史上来看，在费城半导体指数从