20251123-中国银河-银行业周报_中期分红和股东增持力度不减_重申红利价值_21页_10mb.docxVIP

核心观点

银行板块表现优于市场：本周沪深300指数下跌3.77%，银行板块下跌0.89%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.2%、-0.48%、-2.27%、-

3.63%。个股方面，6家A股银行上涨，中国银行（+8.08%）、光大银行

（+2.56%）、建设银行（+2.41%）、交通银行（+1.33%）、民生银行（+1.23%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.73倍，股息率为3.96%。

上市银行中期分红力度不减、节奏提前，红利价值仍有吸引力：截至2025年11月21日，共有32家上市银行宣布拟实施中期分红（或三季度分红），数量较2024年多8家，其中9家银行为首次计划实施；目前已有26家银行

宣布具体的利润分配方案，平均分红率为24.9%，合计分红金额2645.66亿元，较去年增长2.55%。从计划派息时间来看，18家上市银行披露了派息时间，其中A股、H股派息日较去年提前的银行分别有9家、6家，A股多集中于11月、12月派息，H股多集中于次年1月派息。整体来看，拟实施中期分红的银行数量增加，多数银行分红率保持稳定，部分股份行、城商行分红率进一步提升，且派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减，进而有望推动红利价值加速兑现。

多家上市银行获股东及高管积极增持，长期投资价值显著：截至2025年11月21日，今年以来共有13家上市银行披露15次增持计划，增持主体包括央企集团、地方产业资本等大股东及公司高管。目前，仍有8次增持计划

在进行中，多为成都银行、苏州银行、常熟银行等优质城农商行。股东及高管增持体现对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助上市银行加强市值管理，稳定投资者预期。同时，上市银行红利价值凸显，业绩稳步修复趋势不变，有望为增持主体带来稳定的财务回报，且估值仍处较低水平，配置性价比突出，各类资金流入有望持续推动银行板块估值修复。

投资建议：上市银行中期分红力度不减、节奏提前，红利价值凸显，叠加股东及高管增持有助稳定市场预期并体现长期投资价值，有望持续吸引中长期资金配置。十五五规划出台推动银行业转型，关注变革进展及基本面修复机

会。结合多维增量资金加速银行估值重塑，我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。

风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。

银行行业

推荐

维持评级

分析师

张一纬

?：010?：zhangyiwei_yj@

分析师登记编码：S0130519010001

研究助理：袁世麟

?：yuanshilin_yj@

相对沪深300表现图 2025年11月21日

SW银行

SW银行

沪深300

30%

20%

10%

0%

4/11/254/12/2525/1/25

4/11/25

4/12/25

25/1/25

25/2/25

25/3/25

25/4/25

25/5/25

25/6/25

25/7/25

25/8/25

25/9/25

5/10/25

资料来源：中国银河证券研究院

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目录

Catalog

TOC\o1-2\h\z\u一、最新研究观点 3

（一）本周关注 3

（二）一周行情走势 5

（三）板块及上市公司估值情况 8

（四）投资建议 10

（五）风险提示 11

附录 12

（一）银行相关业务指标 12

（二）监管与政策 17

（三）上市公司公告 17

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一、最新研究观点

（一）本周关注

上市银行20