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2025年特许金融分析师投资组合管理：机构投资者的负债与流动性管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理：机构投资者的负债

与流动性管理专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合管理：机构投资者的负债与流动性管理专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪类机构投资者最可能具有长期、可预测的负债特征？

A、商业银行

B、对冲基金

C、养老金

D、保险公司

【答案】C

【解析】正确答案是C。养老金通常为退休人员提供长期稳定的支付，其负债具有

长期性和相对可预测性。A选项商业银行的负债主要是短期存款，流动性要求高；B选

项对冲基金负债结构复杂且多变；D选项保险公司负债期限虽长但受精算假设影响较

大，可预测性不如养老金。知识点：机构投资者负债特征分析。易错点：容易混淆保险

公司和养老金的负债特征。

2、在流动性管理中，“现金等价物”通常不包括以下哪项？

A、国库券

B、商业票据

C、股票

D、货币市场基金份额

【答案】C

【解析】正确答案是C。现金等价物指流动性高、风险低、期限短（通常3个月内）

的投资工具，股票波动性大且无固定到期日，不符合定义。A、B、D选项均符合现金

等价物特征。知识点：流动性管理工具分类。易错点：容易将所有短期投资工具都视为

现金等价物。

3、以下哪项是负债驱动投资（LDI）策略的核心目标？

A、最大化投资回报

B、匹配资产与负债的现金流

C、最小化投资组合波动性

D、实现市场基准超额收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。LDI策略的核心是通过资产配置匹配未来负债现金流需求。

A、C、D选项是传统投资目标，与LDI的负债匹配本质不同。知识点：负债驱动投资

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策略原理。易错点：容易将LDI与传统的绝对收益策略混淆。

4、保险公司进行流动性管理时，最需要关注的风险类型是？

A、信用风险

B、市场风险

C、资产负债错配风险

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。保险公司面临的主要流动性风险来自资产与负债期限不匹

配，特别是理赔支出的不确定性。A、B、D选项虽然重要，但不是流动性管理的核心

关注点。知识点：保险公司流动性风险来源。易错点：容易忽视保险负债的特殊性。

5、以下哪项指标最能反映机构投资者的短期偿债能力？

A、负债权益比

B、流动比率

C、资产周转率

D、净资产收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。流动比率（流动资产/流动负债）直接衡量短期偿债能力。A

选项反映长期偿债能力，C选项反映运营效率，D选项反映盈利能力。知识点：流动性

分析指标。易错点：容易混淆不同财务比率的用途。

6、养老基金采用”免疫策略”的主要目的是？

A、消除所有投资风险

B、锁定资产与负债的久期匹配

C、实现最高投资收益

D、分散投资组合风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。免疫策略通过资产久期与负债久期匹配，消除利率变动对

资产负债匹配的影响。A选项不现实，C、D选项不是免疫策略的主要目的。知识点：

免疫策略原理。易错点：容易将免疫策略与风险分散策略混淆。

7、以下哪项不属于流动性风险的来源？

A、资产变现困难

B、融资渠道受限

C、市场异常波动

D、投资策略过于保守

【答案】D

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【解析】正确答案是D。投资策略过于保守通常不会导致流动性风险，反而可能增

加流动性。A、B、C选项都是流动性风险的典型来源。知识点：流动性风险成因分析。

易错点：容易忽视市场波动对流动性的影响。

8、机构投资者进行压力测试时，最不可能考虑的情景是？

A、利率大幅上升

B、股市崩盘

C、公司盈利增长10%

D、信用评级下调

【答案】C

【解析】正确答案是C。压力测试关注极端负面情景，公司盈利增长10%属于正面

情景。A、B