【华创-2025研报】多行业联合红利资产11月报：从红利年化10%看收益来源.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略月报2025年12月03日

【策略月报】

从红利年化10%看收益来源

——多行业联合红利资产11月报

❖策略：从红利年化10%看收益来源。红利资产过去5年的10%年化收益率更

华创证券研究所

多来自于其股东回报属性，价格端仅贡献年化4%，背后还叠加了长线资金的

定价中枢提升影响，表明中长期来看随着经济环境逐步转为高质量发展，已进证券分析师：姚佩

入相对成熟期的高股息公司相较于追求不稳定或低效的资本开支、更乐于为股

东提供现金回报，而这一价值创造为红利资产提供了收益来源的“下限”，价邮箱：yaopei@

格端提供一定增厚。展望后市，短期看行业轮动强度回升，科技主线向红利、执业编号：S0360522120004

反内卷资产的扩散已事实发生，轮动强度分位已回升至21年以来52%分位；证券