【华创-2025研报】CPI同比或明显上行——11月经济数据前瞻.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观快评2025年12月03日

供需有待

【宏观快评】

CPI同比或明显上行——11月经济数据前瞻

核心观点：展望11月，基数及政策前倾影响下，预计社融与M2增速回落，

华创证券研究所

固投、地产同比或依然偏低，社零受补贴类商品增速回落影响或依然偏弱。相

对而言，预计出口与生产韧性较强。需要特别提示的是，CPI或继续上行，这证券分析师：张瑜

或将营造良好的物价回升的氛围。

预计CPI同比从0.2%回升至0.7%左右。首先，本月CPI同比读数大幅回升，邮箱：zhangyu3@

主因是食品价格扰动。去年11月食品项环比为-2.7%，是过去十年最低；今年执业编号：S036051