骨科手术机器人行业：国产骨科机器人持续跨越式成长，闭环生态是未来发展关键 (1).pdfVIP

证券研究报告|医疗设备|2025年11月30日

医药生物团队•行业深度报告

骨科手术机器人：国产骨科机器人持续跨越式成长，闭环生态是未来

发展关键

分析师周超泽登记编号：S1220523070003

许睿登记编号：S1220523080005

联系人唐娜

报告摘要

核心观点：

➢骨科机器人解决手术核心痛点，支付端改善有望驱动渗透率进一步提升。手术机器人凭借术前个性化方案规划、精准

导航定位、灵活而又稳固的机械臂支持系统等，已实现对关节、脊柱、创伤领域的覆盖，并可显著提升假体的植入精度、

规避医生操作时的主观性或操作失误带来的影响等，优化手术效果、促进患者康复。随着老龄化的加剧，骨科手术需求

持续增长，但我国骨科机器人的渗透率尚不足1%，远低于美国市场，主要受到医院预算紧张、采购模式单一且繁琐、支

付方式不明确等因素限制。目前全国已有23个省份将骨科手术机器人相关费用纳入收费目录，收费价格在8000-40000元，

患者自费比例相对较低，随着全国范围内支付端的持续改善，有望加速骨科手术机器人应用渗透率的提升。此外，参考

欧美成熟市场，日间手术的兴起，不仅降低了手术治疗费用、缩短患者在院时间，也在场景端进一步驱动机器人的应用。

➢国产骨科机器人性能已可比肩进口，“设备+耗材+服务”闭环生态是企业盈利和出海的关键。在控制系统、定位导航

系统、机械臂等核心领域，国产机器人加速推进自研自产，性能已比肩、甚至超越进口。国产龙头天智航的天玑机器人

基于自主研发的三维影像配准与力学建模算法，术中误差控制在亚毫米级别，达到国际领先水平，尤其适用于对精度要

求极高的脊柱和骨盆区域复杂手术，参数表现上行业领先。但鉴于我国骨科耗材集采环境下，本土骨科机器人厂家多布

局开放式系统、以兼容院端多品牌假体的实际使用需求，收入来源主要为设备采购和机器人耗材及服务为主，不具备高

频的假体业务。近两年，本土骨科耗材企业纷纷布局机器人平台、打造闭环生态，驱动业绩显著恢复。这也进一步验

证了“设备+耗材+服务”闭环生态的盈利性和可持续性，对于设备为主的企业来说补全假体业务或将是未来发展的必

经之路，不仅可规避第三方假体的适配性不足、甚至缺失，还可形成多元化收入模式、强化客户粘性，同时考虑到FDA

等对“机器人+假体”的系统性高要求，也是进军欧美市场的必要选择。

➢从全球前沿出发，骨科手术机器人企业加速推进智能化、多元化升级。近年来，各企业重点聚焦智能化、多元化适应

症布局机器人产品研发，并跟进配套耗材、3D打印定制化产品布局，国际巨头在持续推进现有产品体系研发升级的同时，

重点聚焦完善全骨科产品线、强化AI及智能化技术等方面进行外延并购，巩固全球竞争力。

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报告摘要

投资建议：1）行业层面，关注支付端的持续改善，包括各地区医保目录对骨科机器人的覆盖和细则落地以及采购端租

赁或“设备+服务”的打包方案等其他模式落地，以降低医院单次较高的设备采购成本、缩短采购周期，利好设备进院

和临床应用的拓展；2）公司层面，关注研发或并购实现业务拓展和升级，尤其是“设备+耗材/假体+服务”生态链的完

善，有望给企业带来业绩多元增长驱动、强化市场综合竞争力，建议关注微创机器人、天智航、春立医疗、爱康医疗、

三友医疗等。

风险提示：产品研发及商业化进度不及预期，行业竞争加剧，政策变动风险，临床事故风险等。

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目录CONTENT

1骨科机器人解决手术核心痛点，支付端改善有望

驱动渗透率进一步提升

2国产骨科机器人性能已可比肩进口，“设备+耗

材+服务”闭环生态是企业盈利和出海的关键

3从全球前沿出发，骨科手术机器人企业加速推进

智能化、多元化升级

4投资建议与风险提示

01

骨科机器人解决手术核心痛点，支付

端改善有望驱动渗透率进一步提升

1.1骨科机器人重点赋能术前规划和术中导航，显著提升手术精度和疗效

骨科手术一般包括术前影像采集与手术路径