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资产管理专题研究2025年10月24日海南自贸港跨境资产管理试点进入落地阶段——投资中国金融市场的新通道

资产管理专题研究

2025年10月24日

海南自贸港跨境资产管理试点进入落地阶段

——投资中国金融市场的新通道

证券分析师：贾晓庆

执业证书编号：S0370525030001公司邮箱：jiaxq@jyzq.cn

联系电话：0755证券研究报告

开展跨境资管试点有助于海南打造对外开放门户。海南自贸港双15%税收优惠、落地奖补等多重政策优势，叠加EF账户、跨境资金运营中心等跨境贸易投资高水平开放等制度集成创新，为跨境资管业务落地提供了多方制度与基础设施保障，海南自贸港跨境金融生态正加速构建。

海南自贸港跨境资管试点采取“全球单边开放”模式，面向全球投资者开放，现阶段为资金单向流入。

试点初期设置100亿元人民币总规模上限，采用动态调整机制，体现监管灵活性。

与现有跨境投资渠道相比，海南模式兼具QFII的全球视野和大湾区“跨境理财通”的普惠特性，是一个复合功能的开放平台。

试点明确鼓励资金投向海南重点发展产业，实现金融与实体经济的良性互动。

关注海南自贸港跨境资管试点带来的资金管理效率提升、产业链投资回报上升，有望推动相关上市公司估值提升，长期战略价值凸显。

风险提示:政策与监管风险;市场与汇率风险：操作

与合规风险。

2025年10

2025年10月

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曙光在前金元在先

内容目录

一、海南自贸港跨境资产管理发展历程 2

政策背景与顶层设计 2

《实施细则》的诞生与核心内容 2

主要特征与管理机制 4

战略作用与意义 5

二、代表性跨境资管产品投资渠道比较 6

三、海南自贸港跨境资产管理制度优势 9

四、应用案例推演 10

试点初期进展 11

潜在应用场景分析 13

风险控制与合规展望 15

五、结论与启示 16

六、风险提示 17

图目录

图1：跨境资管投资渠道核心要素对比 8

图2：海南跨境资管首批发行机构及销售机构完成备案 11

一、海南自贸港跨境资产管理发展历程

一、海南自贸港跨境资产管理发展历程

海南自贸港跨境资产管理试点，是中国在构建更高水平开放型经济新体制背景下，推动金融领域制度型开放的关键举措。其发展历程体现了从顶层设计到具体实施的清晰路径，旨在为全球投资者开辟一条投资中国金融市场的新通道。

政策背景与顶层设计

海南自贸港跨境资产管理试点的构想，源于国家支持海南全面深化改革开放的宏观战略布局。早在2021年4月，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布的《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》（银发〔2021〕84号）中，就明确提出要“探索开展跨境资产管理业务试点”，为后续政策的落地埋下了伏笔。这一顶层设计旨在利用海南自贸港独特的区位和政策优势，在风险可控的前提下，探索更高水平的跨境投融资便利化，服务于自贸港的实体经济发展。

《实施细则》的诞生与核心内容

经过数年的酝酿与准备，海南自贸港跨境资产管理试点的核心监管文件——《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》

（以下简称《实施细则》）于2025年正式出台，标志着该项业务从蓝图走向现实。

征求意见：2025年4月22日，由中国人民银行海南省分行牵头起草的《实施细则（征求意见稿）》向社会公开征求意见，引发市场广泛关注。

正式发布：2025年7月21日，中国人民银行海南省分行、国家金融监督管理总局海南监管局、中国证券监督管理委员会海南监管局、海南省地方金融管理局、国家外汇管理局海南省分局等五部门联合印发了《实施细则》（琼银发

〔2025〕64号。

正式生效：《实施细则》自2025年8月21日起正式生效，标志着海南自贸港跨境资产管理业务正式进入实操阶段。

试点初期安排：根据规定，自生效之日起的180天内（即2025年8月21日至2026年2月17日）为试点初期。在这一阶段，试点业务在参与主体上有所限制，初期仅允许境外持牌金融机构或合法注册的中资企业境外机构参与，暂未对其他类型的境外投资者（尤其是个人投资者）开放使用境外资金进行投资。

主要特征与管理机制

《实施细则》构建了一套兼具开放性与风险可控性的管理框架，其主要特征如下：

开放模式与额度管理：试点采取创新的“全球单边开放”模式，即面向全球所有国家和地区的境外投资者，而非局限于特定区域，且目前为资金单向流入。试点初期设置了100